>> 華泰期貨-FICC日報：中美聯合聲明超預期，美線搶出口預期推動盤面大漲-250513
| 上傳日期： |
2025/5/13 |
大小： |
2972KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場分析
線上報價方面。
Gemini Cooperation：馬士基21周報價895/1500，22周船期報價890/1490（5月最后一周）；HPL 5月船期報價1100/1700，6月份船期報價1800/3000。
MSC+Premier Alliance：MSC 5月下半月船期報價1130/1890；ONE 5月船期報價1661/1637，6月上半月船期報價2381/2437；HMM 5月船期報價1067/1704。YML線下5月船期報價950/1500。
Ocean Alliance：COSCO 5月上半月船期報價2175/3625；CMA 5月份船期報價1210/1995，6月份船期報價1710/2995；EMC 5月份船期報價1205/1960；OOCL 5月船期報價1125/1650。
地緣端：哈馬斯11日晚發(fā)表聲明說，將釋放擁有美國和以色列雙重國籍的被扣押人員艾丹·亞歷山大。第四輪美伊間接談判結束，伊朗稱最新核談“艱難但富有成效”，美方稱新一輪會談有望很快舉行。以色列外長：以色列完全支持美國總統特朗普關于加沙援助的計劃。單方面承認巴勒斯坦國的倡議只會適得其反。伊朗外長：與美國的會談比之前幾輪更為認真?，F在雙方對彼此的觀點有了更好的理解。德黑蘭的鈾濃縮項目沒有商量的余地。
6月份運力相對較多。5月份運力逐步上修，投資者需關注，WEEK20/21/22周運力分別為25.16/26.2/29.6萬TEU，5月份月度周均運力28-29萬TEU左右，較2024年同比增加20%+。6月份月度周均運力約為28萬TEU。WEEK23/24/25/26/27周運力為28.95/28.77/27.12/28.5/26.5萬TEU，平均28萬TEU。目前共統計到11艘美線船舶調往歐線，合計運力12.8萬TEU，這些船舶基本都分布在5月份。上海至美東美西航線，6月份周均運力28.51萬TEU。
5月12日中美發(fā)布日內瓦經貿會談聯合聲明，美國方面，針對4月2號也就是特朗普宣布對等關稅當天的對華34%關稅，作出如下處理：其中24%的關稅暫停實施90天，保留剩余10%的關稅；取消4月8號和4月9號宣布的對中國額外加征的關稅。也就是說，美國對中國的關稅恢復到20%基礎+10%新增的水平。中國方面，對原產于美國的商品，同步暫緩征收24%的關稅，期限也是90天；保留剩余10%的關稅；同樣取消后續(xù)對等反制加征的額外關稅。
06合約仍面臨弱現實，08合約面臨弱現實和漲價預期的博弈。5月份10+艘美線船舶調往歐線，增加5月份歐洲航線供應端壓力，大部分船司5月價格不斷下修，預計5月份漲價預期再度落空，5月OA聯盟降價已經降至1700-1800美元/FEU左右，PA聯盟中YML5月份價格為1500美元/FEU，馬士基WEEK22周價格1490美元/FEU。隨著交割期限臨近，06合約將逐步回歸到“現實”端交易，但后期漲價預期仍無法證偽，08合約仍會面臨預期和現實端的博弈，同時關注運價跌至1500美元關口時，船司是否有主動行為穩(wěn)價（目前調研結果顯示，繞航好望角后船歐線單箱成本大致在1300-1500美元/FEU附近）。
美國加征關稅政策導致美線變化較大。各大船公司著手制定航線調整預案，美線部分船舶運力外溢轉至歐地航線進行承接。5/12日，中美發(fā)布聯合聲明，美國對中國關稅調整為20%（芬太尼）+10%（新基準），關稅暫緩結束時間與其他國家一致，即4月2日之后的90天。目前了解到中國-美國航線較多航次暫停，4月份以及5月份美線空班較多，但6月份美線運力有所回升，短期美國航線的搶出口或有供需錯配機會，從運力供給端將會緩和歐線壓力，對歐線產生利多影響。后續(xù)關注美線價格是否會大幅抬升且歐線船舶6月份調往美線的可能性（我們認為概率較?。??？偟膩砜?，歐線5月下半月市場低價在1500美元/FEU左右，且6月份運力相對較高，期貨盤面已經大幅升水現貨，投資者需謹慎追高，近期更多推薦套利策略。
截至2025-05-12，集運指數歐線期貨所有合約持倉103695.00手，單日成交158451.00手。EC2602合約收盤價格1500.20，EC2604合約收盤價格1360.00，EC2506合約收盤價格1466.20，EC2508合約收盤價格1794.00，EC2510合約收盤價格1481.60，EC2512合約收盤價格1683.00。5月9日公布的SCFI（上海-歐洲航線）價格1200.00美元/TEU, SCFI（上海-美西航線）價格2272.00美元/FEU，SCFI（上海-美東）價格3283.00美元/FEU。5月12日公布的SCFIS（上海-歐洲）1302.62點。SCFIS（上海-美西）1455.31點。
2025年仍然是集裝箱船舶的交付大年。2025年至今交付集裝箱船舶93艘，合計交付運力72.46萬TEU。截至2025年5月1日，12000-16999TEU船舶合計交付30艘，合計45.13萬TEU；17000+TEU以上船舶交付3艘，合計70872TEU。
策略
單邊：主力合約震蕩
套利：多08空10，多08空06
風險
下行風險：歐美經濟超預期回落，原油價格大幅下跌，船舶交付超預期，船舶閑置不及預期，紅海危機得到較好處理
上行風險：歐美經濟恢復，供應鏈再出問題，班輪公司大幅縮減運力，紅海危機持續(xù)發(fā)酵引發(fā)繞航
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