>> 宏源期貨-PX&PTA&PR早評(píng)-250514
| 上傳日期： |
2025/5/14 |
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| 361KB |
| 格式： |
pdf 共2頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王江楠 |
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裝置信息
西北一套120萬(wàn)噸PTA裝置計(jì)劃5月15日至20日之間重啟。
【重要資訊】
5.13國(guó)際原油回顧：中美雙方下調(diào)關(guān)稅力度遠(yuǎn)超預(yù)期，大幅提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，油價(jià)快速?zèng)_高，但在供需預(yù)期明顯過(guò)剩的情況下，油價(jià)進(jìn)一步上行阻力較大。市場(chǎng)消化關(guān)稅對(duì)商品市場(chǎng)的沖擊，修復(fù)PX需求預(yù)期。PX計(jì)劃外損增量明顯，疊加計(jì)劃內(nèi)裝置檢修，亞洲PX供應(yīng)明顯收緊。但近期部分PTA裝置檢修未能落地和下游聚酯超預(yù)期的高負(fù)荷運(yùn)行，使得PX需求預(yù)期也超出市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)一步鞏固PX需求。從PX中期的供需格局上看，未來(lái)幾個(gè)月PX仍然是去庫(kù)存的節(jié)奏。5月13日PXCFR中國(guó)價(jià)格為843美元/噸，中美貿(mào)易關(guān)系向好預(yù)期，成本端原油延續(xù)攀漲行情，整體宏觀氛圍提振，加以華東多套裝置處于減產(chǎn)運(yùn)行狀態(tài)，進(jìn)而加劇場(chǎng)內(nèi)供需緊張局面。
貿(mào)易談判取得進(jìn)展，化工市場(chǎng)氣氛整體強(qiáng)勢(shì)，PTA繼續(xù)去庫(kù)存，賣(mài)方報(bào)盤(pán)基差持續(xù)走強(qiáng)，買(mǎi)方被動(dòng)跟漲，今日PTA行情續(xù)漲，現(xiàn)貨基差走強(qiáng)。聚酯新產(chǎn)能平穩(wěn)運(yùn)行且維持高開(kāi)工，對(duì)PTA剛需偏好，短期內(nèi)PTA現(xiàn)貨價(jià)格跟隨成本端運(yùn)行為主。上月底聚酯工廠庫(kù)存去化后，當(dāng)前滌綸長(zhǎng)絲開(kāi)工負(fù)荷基本穩(wěn)定，但市場(chǎng)新投產(chǎn)裝置有待跟進(jìn)，疊加節(jié)中多數(shù)廠累庫(kù)，后續(xù)市場(chǎng)供應(yīng)或逐步轉(zhuǎn)為充裕。終端織機(jī)的開(kāi)工在緩慢恢復(fù)，下游織造工廠5月上旬備貨意愿偏低，預(yù)計(jì)下游集中采購(gòu)周期在本月中旬。綜合來(lái)看，PTA裝置檢修仍然較多，而下游聚酯維持高開(kāi)工，預(yù)估5-6月PTA去庫(kù)存，價(jià)格重心圍繞成本波動(dòng)，短期價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。
聚酯瓶片江浙市場(chǎng)主流商談在5980-6080元/噸，較上一交易日上漲85元/噸。聚酯原料及瓶片期貨震蕩攀升，瓶片供應(yīng)端報(bào)價(jià)上調(diào)，下游終端買(mǎi)盤(pán)意向清淡，市場(chǎng)交投謹(jǐn)慎。近日瓶片行業(yè)開(kāi)工提升，市場(chǎng)貨源或逐步充足。下游終端消耗前期囤貨為主，采購(gòu)積極性不高。
【交易策略】
宏觀情緒好轉(zhuǎn)帶動(dòng)回升，TA2509合約以4750元/噸（2.41%）收盤(pán)，日內(nèi)成交量127萬(wàn)手；供應(yīng)端減量疊加成本推升，2509合約以6708元/噸（2.82%）收盤(pán)，日內(nèi)成交量31.02手；PR跟隨成本運(yùn)行，2507合約以6034元/噸（2.55%）收盤(pán)，日內(nèi)成交量5.08萬(wàn)手。隔夜原油市場(chǎng)，受美中關(guān)稅暫時(shí)下調(diào)和美國(guó)通脹報(bào)告好于預(yù)期的提振，美國(guó)可能將增加石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備，歐美原油期貨連續(xù)第四個(gè)交易日上漲。中美談判效果釋放，預(yù)計(jì)PX偏強(qiáng)運(yùn)行，PTA偏強(qiáng)運(yùn)行，PR偏強(qiáng)運(yùn)行。（PX觀點(diǎn)評(píng)分：1，PTA觀點(diǎn)評(píng)分：1，PR觀點(diǎn)評(píng)分：1）。
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