>> 華聯(lián)期貨-聚烯烴周報(bào)：出口需求改善，聚烯烴走勢(shì)有所好轉(zhuǎn)-250518
| 上傳日期： |
2025/5/19 |
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來源： |
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作者： |
蕭勇輝 |
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周度觀點(diǎn)
◆庫(kù)存：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)：本周，市場(chǎng)心態(tài)改善，下游工廠補(bǔ)庫(kù)力度增強(qiáng)，成交有好轉(zhuǎn)預(yù)期，中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量預(yù)計(jì)：50萬噸左右，庫(kù)存預(yù)計(jì)維持下跌趨勢(shì)，中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存預(yù)計(jì)在84萬噸左右，較本期下降。
◆供應(yīng)：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)：本周，茂名石化等檢修裝置重啟，新增浙江石化、鎮(zhèn)海煉化等計(jì)劃?rùn)z修裝置，預(yù)計(jì)聚乙烯總產(chǎn)量在60.79萬噸，產(chǎn)量環(huán)比減少0.21萬噸；東華能源（寧波）一期，茂名石化二線等裝置計(jì)劃重啟，蘭州石化新線及茂名石化一線計(jì)劃?rùn)z修，檢修損失量預(yù)計(jì)下降，預(yù)計(jì)聚丙烯平均產(chǎn)能利用率或抬升至77.5%附近運(yùn)行。
◆需求：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)：部分出口企業(yè)接單好轉(zhuǎn)，長(zhǎng)協(xié)交付訂單延長(zhǎng)，訂單連續(xù)性尚可，預(yù)計(jì)PE下游各行業(yè)整體開工率+0.30%，聚丙烯需求亦有所改善。
◆產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)：油制PE與PP利潤(rùn)小幅盈利，乙烯制PE利潤(rùn)與丙烯制PP利潤(rùn)為負(fù)，PDH制PP虧損較大，成本端有支撐。
◆觀點(diǎn):當(dāng)前，聚烯烴產(chǎn)量同比大幅增加，新增產(chǎn)能投產(chǎn)壓力較大，供應(yīng)充裕，中美談判順利，出口有所改善，但需求端仍面臨內(nèi)需疲軟重壓，供需面偏弱，原油沖高后回落，成本端驅(qū)動(dòng)偏空，聚烯烴震蕩為主，另外，對(duì)美關(guān)稅下降，LPG進(jìn)口成本或下降，對(duì)PP有一定拖累，PP反彈弱于塑料，L-P價(jià)格走擴(kuò)。
◆期貨及期權(quán)策略：期貨單邊，區(qū)間偏空操作，期權(quán)，賣出跨式期權(quán)
◆風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤價(jià)、天然氣、原油的走勢(shì)；新增產(chǎn)能投放情況；下游開工率回升情況；
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