>> 華聯(lián)期貨-鐵礦石周報(bào)：宏觀預(yù)期向好，礦價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行-250518
| 上傳日期： |
2025/5/19 |
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作者： |
黃忠夏 |
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周度觀點(diǎn)
◆供應(yīng)：近期全球鐵礦發(fā)運(yùn)量環(huán)比小幅回落。2025年5月5日-5月11日，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量環(huán)比減少21.5萬(wàn)噸至3029萬(wàn)噸。其中，澳洲19港發(fā)運(yùn)1797.2萬(wàn)噸，周環(huán)比增28萬(wàn)噸；巴西19港發(fā)運(yùn)625.2萬(wàn)噸，周環(huán)比降146萬(wàn)噸；非主流地區(qū)發(fā)運(yùn)有所增加，周環(huán)比增96.4萬(wàn)噸至606.5萬(wàn)噸。此外，外礦到港量本期繼續(xù)回落，2025年5月5日-5月11日，中國(guó)45港到港量環(huán)比減少95.1噸至2354.6萬(wàn)噸；本輪北方六港到港總量為1261.4萬(wàn)噸，周環(huán)比降73.3萬(wàn)噸。本期外礦發(fā)運(yùn)量和到港量繼續(xù)小幅回落，供應(yīng)壓力有所緩解。
◆需求：截至2025年5月16日，MYSTEEL調(diào)研247家鋼廠盈利率59.31%，較前周上升0.44%；鋼廠高爐開(kāi)工率84.15%，較前周下降0.47%；日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少0.87萬(wàn)噸至244.77萬(wàn)噸，鐵水產(chǎn)量雖有高位回落但仍在高位，鐵礦需求韌性仍存。但在旺季向淡季轉(zhuǎn)換下鐵水產(chǎn)量有見(jiàn)頂回落的預(yù)期，終端需求預(yù)期悲觀。
◆庫(kù)存：截至2025年5月16日，本輪全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為14166.09萬(wàn)噸，周環(huán)比降72.62萬(wàn)噸。分國(guó)別來(lái)看，澳礦庫(kù)存6020.08萬(wàn)噸，周環(huán)比增28.76萬(wàn)噸；巴西礦庫(kù)存5309.28萬(wàn)噸，周環(huán)比降157.88萬(wàn)噸。鋼廠進(jìn)口鐵礦庫(kù)存8961.16萬(wàn)噸，周環(huán)比增2.18萬(wàn)噸。小樣本鋼廠進(jìn)口礦平均庫(kù)存可用天數(shù)為22天，與前周持平。鐵礦港口庫(kù)存繼續(xù)去化，后續(xù)供需矛盾或逐步累積，關(guān)注港口去庫(kù)的持續(xù)性。
◆觀點(diǎn)：本周中美貿(mào)易談判超預(yù)期，鐵礦期價(jià)受到提振大幅反彈。產(chǎn)業(yè)方面，本期外礦發(fā)運(yùn)量和到港量繼續(xù)小幅回落，供應(yīng)壓力有所緩解，鐵礦港口庫(kù)存繼續(xù)去化，或?qū)ΡP(pán)面有利多影響，但鐵礦供應(yīng)后續(xù)仍較強(qiáng)，關(guān)注港口去庫(kù)的持續(xù)性。需求端，鋼廠開(kāi)工率略有下降，日均鐵水產(chǎn)量仍在240萬(wàn)噸以上的高位，鐵礦需求韌性仍存。綜合來(lái)看，宏觀利好情緒有所釋放，鐵礦期價(jià)震蕩整理。鐵礦目前剛需較強(qiáng)，鐵水產(chǎn)量雖有回落但仍在高位，后續(xù)供需矛盾或逐步積累，關(guān)注短期反彈結(jié)束后的做空機(jī)會(huì)。
◆策略：鐵礦2509合約逢高沽空，參考?jí)毫ξ?50元/噸。
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