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★市場(chǎng)綜述：
　　倫敦金跌3.6%至3204美元/盎司。10年期美債收益率4.48%，通脹預(yù)期2.37%，實(shí)際利率微升至2.11%，美元指數(shù)漲0.75%至101，標(biāo)普500指數(shù)漲5.27%，離岸人民幣小幅升值，滬金維持較高溢價(jià)。
　　金價(jià)出現(xiàn)顯著回調(diào)，核心觸發(fā)因素是中美貿(mào)易談判取得超預(yù)期進(jìn)展，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒減弱，多頭獲利了結(jié)。目前雙方取消了此前加征的報(bào)復(fù)性關(guān)稅，美國(guó)對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品關(guān)稅為10%+芬太尼相關(guān)的20%，以及18-19年加征的20%左右的關(guān)稅，中國(guó)對(duì)美國(guó)的進(jìn)口商品關(guān)稅降為10%，其余24%的關(guān)稅將在接下來的90天內(nèi)暫緩執(zhí)行，后續(xù)將繼續(xù)進(jìn)行談判。美國(guó)也在和其他國(guó)家談判，短期內(nèi)關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)邊際下降。俄烏時(shí)隔3年開啟談判，尚未取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展；伊朗則尋求美國(guó)解除制裁，地緣風(fēng)險(xiǎn)短期下降。
　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示關(guān)稅影響尚未體現(xiàn)，但是未來滯脹風(fēng)險(xiǎn)增加，4月美國(guó)零售銷售環(huán)比0.1%，預(yù)期0，但前值上修至1.5%，4月美國(guó)核心CPI同比維持在2.8%，符合預(yù)期，CPI同比回落至2.3%，略低于預(yù)期的2.4%，企業(yè)通過強(qiáng)進(jìn)口增加了庫存尚未漲價(jià)，但居民部門通脹預(yù)期繼續(xù)升溫，一年期通脹預(yù)期則從6.5%上行至7.3%，預(yù)期為6.5%，5月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)從52.2回落至50.8，預(yù)期53.4，美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸走弱的趨勢(shì)未改。鮑威爾的講話則表明每五年的貨幣政策框架審查中將進(jìn)行調(diào)整，未來需要接受更高的通脹和利率水平，就業(yè)市場(chǎng)的掣肘下降。此外，美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)遭遇下調(diào)，或引發(fā)短期市場(chǎng)波動(dòng)加劇，利多黃金。
　　★投資建議：
　　金價(jià)尚未企穩(wěn)，預(yù)計(jì)中樞逐漸回落至3000美元/盎司。關(guān)注滬金移倉情況，黃金波動(dòng)仍然較大，抄底還需等待波動(dòng)率下降。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和、美聯(lián)儲(chǔ)鷹派、流動(dòng)性沖擊，將引發(fā)黃金回調(diào)。