>> 浙商期貨-【白糖周報】巴西壓榨節(jié)奏擾動持續(xù)，鄭糖窄幅震蕩-250518
| 上傳日期： |
2025/5/18 |
大小： |
7506KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
浙商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
向博 |
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核心觀點(diǎn)
觀點(diǎn):白糖短期易跌難漲,但下方空間有限，在5700價位存在支撐
合約: SR509
邏輯:國外方面,北半球2024/25榨季中國和泰國增產(chǎn)為主,印度產(chǎn)量不及預(yù)期，但預(yù)計仍能維持供需平衡。當(dāng)前周期逐步轉(zhuǎn)換到南半球巴西2025/26榨季,短期天氣級開榨表現(xiàn)預(yù)計持續(xù)擾動糖價,縱觀前期降水表現(xiàn)，我們認(rèn)為巴西2025/26榨季以增產(chǎn)為主，中長期預(yù)計原糖價格重心下移。
國內(nèi)外方面，2024/25榨季已經(jīng)入尾聲,廣西產(chǎn)量較榨季初期預(yù)估小幅下滑，其他產(chǎn)區(qū)增為主，整體產(chǎn)量預(yù)計增長至1115萬噸左右水平。目前產(chǎn)銷進(jìn)度偏快，但貨源較多集中在貿(mào)易商-端，國內(nèi)供應(yīng)仍預(yù)計相對寬松。終端消費(fèi)整體表現(xiàn)-般，關(guān)注接下來夏季冷飲雪糕備貨情況。進(jìn)口方面，漿粉進(jìn)口管制持續(xù)，原糖進(jìn)口處季節(jié)性低點(diǎn)，但進(jìn)口利潤窗口已經(jīng)較早打開，預(yù)計二季度末至三季度進(jìn)口增是將會顯著，或能彌補(bǔ)產(chǎn)需缺口。
整體來看，中長期供應(yīng)預(yù)計寬松格局下，SR2509合約震蕩偏弱看待，建議逢高沽空為主。后續(xù)關(guān)注巴西生產(chǎn)、印度生產(chǎn)吸政策端變化、國內(nèi)食糖產(chǎn)銷庫存情況。
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