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供應(yīng)端：一，海外鋰礦陸續(xù)投產(chǎn)，國內(nèi)鹽湖項(xiàng)目也在有條不紊地推進(jìn)中，資源端如預(yù)期逐步投產(chǎn)及爬坡；Finniss鋰礦項(xiàng)目的重啟研究預(yù)計(jì)于2025年6月結(jié)束，關(guān)注Finniss鋰礦重啟的可能性。二、礦端雖在挺價(jià)，但因鋰礦庫存充足以及資金周轉(zhuǎn)需求，礦石價(jià)格持續(xù)下跌，盡管如此，外購礦石原料的鋰鹽廠虧損依然較大。不過碳酸鋰一體化大廠排產(chǎn)較高且穩(wěn)定，鹽湖鋰也進(jìn)入季節(jié)性高產(chǎn)，預(yù)計(jì)5月碳酸鋰總體產(chǎn)量維持高位。三、4月智利碳酸鋰出口量處于均值水平，亦增加國內(nèi)供應(yīng)壓力。四、周內(nèi)有碳酸鋰效仿多晶硅的傳聞流出，但碳酸鋰因?yàn)樵隙嘣页杀静町愝^大，聯(lián)合減產(chǎn)/降低倉單交付的可行性較低。
　　需求端：以舊換新政策托底新能源汽車內(nèi)銷，另外消費(fèi)類及小動(dòng)力類三元材料需求表現(xiàn)不錯(cuò)，需求總體有韌性。中美互降關(guān)稅，會(huì)帶來儲(chǔ)能訂單的小幅回補(bǔ)，但影響量級(jí)預(yù)計(jì)較小。SMM統(tǒng)計(jì)的5月磷酸鐵鋰正極材料排產(chǎn)環(huán)增4%，三元正極材料環(huán)增3%。
　　綜合看，雖然已有冶煉廠無力承受虧損而減產(chǎn)，但在礦端無明顯減產(chǎn)的情況下，價(jià)格反彈會(huì)吸引套保資金入場，從而導(dǎo)致供應(yīng)難以出清，因此長期看需要價(jià)格在低位維持較長時(shí)間以倒逼礦端出清。另外碳酸鋰一體化鋰鹽廠是供應(yīng)的主要貢獻(xiàn)來源，其產(chǎn)量高且穩(wěn)定，同時(shí)下游也以客供或長協(xié)的方式鎖定，因此供需改善較為緩慢。節(jié)奏上看，基于正極材料排產(chǎn)環(huán)增預(yù)期測算，5月單月或呈供<求狀態(tài)，關(guān)注高位庫存的消化情況（本周小幅累庫）。
　　策略:單邊：不建議抄底，已有空單可繼續(xù)持有（做好止盈設(shè)置），新空單不建議追加（魚尾行情，操作難度增加）。
　　期權(quán)：觀望。
　　套保：上游鋰鹽廠仍需把握高位賣出保值機(jī)會(huì)（在遠(yuǎn)月合約上布局）對(duì)沖跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；下游可根據(jù)訂單適量買入保值鎖定采購成本。
　　基差：持有買現(xiàn)-賣06及之后合約組合（具有現(xiàn)貨采購及倉單注冊賣交割能力）。
　　價(jià)差：觀望。