>> 國泰君安期貨-所長早讀-250520
| 上傳日期： |
2025/5/20 |
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| 22948KB |
| 格式： |
pdf 共78頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
林小春 |
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觀點分享：
近日公布的國內(nèi)4月六大口徑數(shù)據(jù)（工業(yè)、服務(wù)業(yè)、出口、社零、投資、地產(chǎn)銷售）同比均不同程度低于前值，顯示在外部關(guān)稅驟然上升的背景下，經(jīng)濟(jì)較3月有所放緩。分析上述數(shù)據(jù)，廣發(fā)郭磊的觀點認(rèn)為有三亮點三短板：亮點之一是實際增長雖有放緩但仍韌性較強，一些新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)品擴張較快；二是產(chǎn)銷率沒有顯性變化，供求關(guān)系沒有因為外生沖擊大幅承壓；之三是消費修復(fù)速度略超預(yù)期。短板同樣有三：一是固定資產(chǎn)投資整體增速較低；二是房地產(chǎn)出現(xiàn)回踩特征，價格也尚未企穩(wěn)；三是物價中樞偏低沒有改變。
碳酸鋰：過剩預(yù)期延續(xù)疊加成本下移，價格走勢或仍偏弱。一方面來看，供給端未見明顯減量，上周碳酸鋰開工率提升至48%，周度產(chǎn)量環(huán)比回升至16630噸，由于利潤約束，中美關(guān)稅緩和帶來的出口增量預(yù)計有限，需求整體偏弱。庫存由小幅去庫重新轉(zhuǎn)為累庫格局，SMM周度庫存達(dá)13.2萬噸，環(huán)比增加351噸。另一方面，礦端價格下跌速度有所加速，6%鋰礦價格（CIF）均價已跌至700美元/噸。由于礦山自身成本有所下移，前期停產(chǎn)礦山存復(fù)產(chǎn)預(yù)期，礦端供給或仍有增量。綜合來看，碳酸鋰價格預(yù)計偏弱運行，底部位置需進(jìn)一步等待上游實質(zhì)性減產(chǎn)信號的出現(xiàn)。
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