>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-250520
| 上傳日期： |
2025/5/20 |
大小： |
2299KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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大豆/粕類
【重要資訊】
周一美豆震蕩為主，美豆新作平衡表在貿(mào)易戰(zhàn)緩和及產(chǎn)量不增情景下有偏緊趨勢，提供一定支撐。周一國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨下跌，因開機率提升，華東低價報2860元/噸。據(jù)MYSTEEL預(yù)估5月大豆預(yù)計到港919.75萬噸，6月1100萬噸，7月1050萬噸。據(jù)MYSTEEL預(yù)估本周大豆壓榨量預(yù)計來到220萬噸高位，國內(nèi)供應(yīng)壓力增大。上周港口大豆庫存繼續(xù)增加，同比偏高約120萬噸，油廠豆粕庫存偏低報12萬噸左右。
美豆產(chǎn)區(qū)未來兩周中部降雨較多，可能對播種有所影響。巴西農(nóng)民大豆銷售進度已超過60%，后期賣壓或逐步下降，另一方面，巴西也有對中美關(guān)系恢復(fù)的擔(dān)憂，有利潤的情況下當(dāng)?shù)匾矔e極出貨，巴西升貼水重點仍然關(guān)注供需基本面，預(yù)計大豆到港成本穩(wěn)定為主。USDA25/26年度新作報告的亮點在于產(chǎn)量，USDA預(yù)計新作巴西、阿根廷的產(chǎn)量將增幅不大，美國大豆因大幅下調(diào)面積，在52.5蒲/英畝的趨勢單產(chǎn)下產(chǎn)量仍小幅下降70萬噸。因此，后期若有天氣因素導(dǎo)致單產(chǎn)下降，25/26年度大豆產(chǎn)量下調(diào)的概率較高，年度級別來看或許進入了震蕩磨底過程。
【交易策略】
09等遠(yuǎn)月豆粕目前成本區(qū)間為2850-3000元/噸，近期跌至成本下沿后迅速修復(fù)但仍然偏弱。USDA月報中性略利多，因產(chǎn)量下降，出口及國內(nèi)消費預(yù)估穩(wěn)定。美豆油生柴政策仍然需要較長時間確定，目前市場認(rèn)為可能不及預(yù)期，施壓美豆?？傮w來看，近期國內(nèi)大豆短期供應(yīng)偏大，不過估值也偏低，美豆產(chǎn)區(qū)降雨過多或影響播種，預(yù)計美豆、豆粕短期震蕩偏弱為主，美豆進一步向上突破仍需生物柴油、產(chǎn)量的額外刺激。
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