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各航司披露2025年4月運(yùn)營數(shù)據(jù)
　　各航空公司披露2025年4月運(yùn)營數(shù)據(jù)。4月各航司整體運(yùn)量保持增長，增速略快于3月。各航司間運(yùn)營表現(xiàn)有所分化，大航中，東航運(yùn)量增速靠前，民營航司中，春秋增速快于吉祥?？妥史矫?，三大航客座率繼續(xù)走高，南航、東航客座率突破85%，春秋客座率略有下降，吉祥客座率略有上升。
　　國內(nèi)市場保持平穩(wěn)，國際市場穩(wěn)步放量
　　2025年4月民航國內(nèi)航班量環(huán)比3月明顯恢復(fù)，同比2024年4月小幅增長。分航空公司來看，大航4月國內(nèi)線運(yùn)力投放整體同比略有增長，春秋航空國內(nèi)線運(yùn)力有所增投，吉祥則略有下降；從運(yùn)量及客座率指標(biāo)看，三大航及春秋航空國內(nèi)線客運(yùn)量及客運(yùn)周轉(zhuǎn)量均有所提高，吉祥航空則略有下降，除春秋航空外，各航司客座率同比整體明顯增長。
　　全國民航國際及地區(qū)航線同比穩(wěn)步放量，主要國際及地區(qū)航線中，日韓、新西蘭、馬來西亞、越南等地恢復(fù)水平較好。分航空公司來看，大航中，國航、東航運(yùn)力投放同比增長較快，民營航司中吉祥航空運(yùn)力大幅轉(zhuǎn)向投入國際航線，各航司國際線客座率同比表現(xiàn)有所差異，東航、南航、吉祥客座率同比有所提升，國航、春秋則有所下降。地區(qū)市場方面，因中國香港、中國臺(tái)灣區(qū)域市場航班量波動(dòng)，各航司地區(qū)線市場運(yùn)力投放整體有所下降。
　　飛機(jī)引進(jìn)保持低位，油價(jià)匯率走勢友好
　　民航運(yùn)力引進(jìn)整體仍保持低位，2024年民航客機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模4126架，同比僅增長2.8%，其中寬體機(jī)減量9架，2025年前四個(gè)月民航客機(jī)引進(jìn)合計(jì)64架，仍保持低位，供給增長依然緩慢。此外，近期油價(jià)震蕩走低，匯率企穩(wěn)，利好民航成本費(fèi)用端表現(xiàn)，預(yù)計(jì)民航二季度業(yè)績有望好轉(zhuǎn)。
　　投資建議
　　進(jìn)入二季度后，民航旅客運(yùn)輸量增長速度有所回升，行業(yè)供給保持低位，價(jià)格降幅有所收窄。五一小長假民航量價(jià)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，各航司收益管理成效逐步體現(xiàn)，看好民航業(yè)價(jià)格改善趨勢。當(dāng)前關(guān)稅壓力暫時(shí)緩解，油價(jià)匯率走勢友好，推薦春秋航空、吉祥航空、華夏航空，關(guān)注大航業(yè)績底部回暖。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下滑，油價(jià)匯率劇烈波動(dòng)，安全事故，關(guān)稅反復(fù)