>> 紫金天風期貨-PVC周報：反彈之后-250519
| 上傳日期： |
2025/5/20 |
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| 3809KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
紫金天風期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱曉宇 |
| 下載權限： |
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核心觀點
中性
基本面，檢修增多PVC開工下滑，整體庫存繼續(xù)去化；估值低位。關注國內是否有政策出臺及實質影響；策略09低買且滾動。
月差
中性
9-1月差近期震蕩走強。
原料支撐
中性
1）電石負荷下滑，烏海電石報2550元/噸。2）蘭炭中料報615元/噸，持平上周。
供給
中性
國內開工下滑。PVC粉整體開工負荷率為74.01%，環(huán)比下降3.84個百分點；其中電石法PVC粉開工負荷率為75.52%，環(huán)比下降4.47個百分點；乙烯法PVC粉開工負荷率為70.06%，環(huán)比下降2.20個百分點。
需求
中性
偏空1）下游制品開工分化。2）出口：近端出口平平。3）產業(yè)鏈去庫。
利潤
中性偏多
單PVC利潤低位，綜合利潤分化。電石一體化噸利-982元，山東外購電石法噸利-1003元；華北乙烯法利潤322元/噸。西北綜合利潤370元/噸，華北綜合利潤-539元/噸，雙噸價差2880元。
宏觀
中性
海外不確定性強，關注國內可能刺激政策、去產能政策。
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