>> 群益證券-大金重工(002487)公司獲得10億元歐洲大單，海外業(yè)務(wù)進入快速增長期，建議“買進”-250520
| 上傳日期： |
2025/5/20 |
大小： |
513KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
群益證券 |
| 評級： |
買進 |
作者： |
沈嘉婕 |
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結(jié)論與建議：
公司發(fā)布公告，與全球領(lǐng)先的能源企業(yè)簽訂10億元超大型單樁產(chǎn)品訂單，該產(chǎn)品將供應(yīng)歐洲海上風(fēng)電項目。公司在手訂單飽滿，正在加緊擴產(chǎn)，今年出口營收有望過半，帶動業(yè)績增長。
2025年英國、德國等多個歐洲國家發(fā)布措施支持海風(fēng)建設(shè)，歐洲海風(fēng)市場正在加速，公司海外新訂單增長可期。今年公司海外交付量有望超20萬噸，支撐公司業(yè)績穩(wěn)健增長。中期看，目前海外海風(fēng)供應(yīng)鏈產(chǎn)能供不應(yīng)求，公司手握客戶資源和生產(chǎn)能力，海外市場份額有望擴大。我們預(yù)計公司2025/2026/2027年的凈利潤將分別達到9.26/12.42/15.6億元,YOY+95.4%/+34%/+26%，EPS分別為1.45/1.95/2.45元，A股按當前價格計算，對應(yīng)2025/2026/2027年P(guān)E為19/14/12倍，建議買進。
公司獲得10億元歐洲項目訂單，在手訂單飽滿:公司5月14日發(fā)布公告，公司與全球領(lǐng)先的某能源企業(yè)簽署了《單樁基礎(chǔ)制造、供應(yīng)和運輸合同》，將為歐洲某海上風(fēng)電項目提供超大型單樁產(chǎn)品，合同金額約人民幣10億元，占公司2024年營收比例為26.46%。該項目將于2027年交付完畢。該項目也將采用DAP交付模式，由公司承擔海運服務(wù)。3月份公司曾公告獲得9.86億元歐洲單樁訂單，目前公司在手訂單飽滿，排期已到2027年。為滿足交付需求，公司正在積極擴張產(chǎn)能，今年蓬萊基地排產(chǎn)量將進一步提升，同時唐山曹妃甸海工基地正在加緊建設(shè)，一期計劃總投資額人民幣25億元，年產(chǎn)能約40萬噸，預(yù)計將于2025年完成產(chǎn)能爬坡。
公司海外業(yè)務(wù)進入快速增長期，業(yè)績有望穩(wěn)步提升：根據(jù)歐洲風(fēng)能理事會最新數(shù)據(jù)，2024年歐洲新增海上風(fēng)電核準量為20GW，同比增46.3%。2025年初英國宣布13個海風(fēng)項目加速獲批，德國開啟未來四年12GW風(fēng)電場拍賣，歐洲海風(fēng)建設(shè)明顯提速。預(yù)計到2030年歐洲海上風(fēng)電裝機規(guī)模將增至120GW，并在2050年達到300GW。公司已成功打開歐洲市場，與頭部五家客戶建立了良好的合作關(guān)系，為國內(nèi)同業(yè)中唯一一家。目前歐洲本地供應(yīng)鏈產(chǎn)能供不應(yīng)求，公司正在逐步擴大歐洲市場的份額。2024年公司已向英國、法國、丹麥、德國等多個海風(fēng)項目交付單樁和海塔產(chǎn)品。
隨著海外交付穩(wěn)步推進，一季度公司實現(xiàn)了營收和凈利潤的大幅增長。2025Q1公司實現(xiàn)營收11.4億元，YOY+146%;凈利潤2.3億元，YOY+336%（扣非后凈利潤2.46億元，YOY+448%）。2025年公司已交付完成丹麥Thor項目，并正在執(zhí)行德國NSC項目一期，我們預(yù)計今年公司海外交付量有望達20萬噸，出口營收提升至超50%。
盈利預(yù)期：我們預(yù)計公司2025/2026/2027年的凈利潤將分別達到9.26/12.42/15.6億元,YOY+95.4%/+34%/+26%，EPS分別為1.45/1.95/2.45元，A股按當前價格計算，對應(yīng)2025/2026/2027年P(guān)E為19/14/12倍，建議買進。
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