>> 中原證券-行業(yè)周觀點-250518
| 上傳日期： |
2025/5/20 |
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| 664KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉冉,顧敏豪,牟國洪 |
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摘要：
鋰電池
本期鋰電池指數(shù)上漲0.66%，板塊跑輸滬深300指數(shù)。結(jié)合行業(yè)景氣度、產(chǎn)業(yè)鏈價格及市場走勢，短期建議關(guān)注板塊投資機(jī)會。
化工
本期中信基礎(chǔ)化工行業(yè)指數(shù)上漲1.38%，行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300指數(shù)。中信三級子行業(yè)中，26個子行業(yè)上漲，7個子行業(yè)下跌，滌綸、錦綸和粘膠板塊表現(xiàn)居前。本周化工產(chǎn)品漲跌比強(qiáng)于上周。建議繼續(xù)關(guān)注鉀肥和磷化工板塊。
新材料
本期新材料指數(shù)上漲0.57%，同期滬深300指數(shù)上漲1.12%，行業(yè)表現(xiàn)不及滬深300指數(shù)。長期來看，新材料作為國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，成長性屬性確定，受到國家大力支持。在新型工業(yè)化推進(jìn)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整的背景下，商業(yè)航天、算力、人形機(jī)器人、超導(dǎo)等下游領(lǐng)域的快速發(fā)展將帶動對上游新材料的需求，建議關(guān)注熱障涂層、稀土永磁材料、金剛石散熱材料、高溫超導(dǎo)材料在下游技術(shù)領(lǐng)域的應(yīng)用進(jìn)程，以及光刻膠、電子特氣等半導(dǎo)體材料國產(chǎn)替代進(jìn)程。
農(nóng)林牧漁
本期農(nóng)林牧漁（中信）指數(shù)上漲0.14%，滬深300指數(shù)上漲1.12%，農(nóng)林牧漁行業(yè)跑輸對標(biāo)指數(shù)0.98個百分點。從農(nóng)林牧漁細(xì)分子行業(yè)來看，本周寵物食品板塊漲幅居前，種業(yè)板塊跌幅居前。建議關(guān)注業(yè)績快速增長的寵物食品板塊。
證券
本期券商指數(shù)周初即明顯走強(qiáng)，周三出現(xiàn)放量上漲并創(chuàng)1月中旬以來最大單日漲幅，成功封閉4月7日的下跳空缺口，但周四、周五再度走弱并回吐了周三漲幅，整體格局仍以偏弱震蕩為主。中信二級行業(yè)指數(shù)證券Ⅱ本期上漲2.14%，跑贏滬深300指數(shù)（上漲1.12%）1.02個百分點。短周期內(nèi)，新一輪金融增量政策已正式出臺，外部不確定性暫時緩解，權(quán)益市場有望再度進(jìn)入尋找投資機(jī)會的回暖周期，積極保持對估值處于相對低位券商板塊的持續(xù)關(guān)注。
機(jī)械
本期CS機(jī)械板塊上漲0.72%，跑輸滬深300（+1.12%）0.5個百分點，排在30個CS一級行業(yè)第14名。本周子行業(yè)服務(wù)機(jī)器人、紡織服裝機(jī)械、高空作業(yè)車表現(xiàn)較好，工程機(jī)械半導(dǎo)體設(shè)備、3C設(shè)備表現(xiàn)靠后。受中美貿(mào)易摩擦緩和影響，市場出現(xiàn)一定整體反彈，機(jī)械板塊外貿(mào)占比較高的子行業(yè)板塊出現(xiàn)明顯的上漲。此外受事件驅(qū)動影響，軍工、可控核聚變主題有較好表現(xiàn)。建議配置內(nèi)需為主，基本面向好，盈利穩(wěn)定，分紅和股息率較高的工程機(jī)械、高鐵設(shè)備、礦山冶金設(shè)備龍頭。隨著中美貿(mào)易摩擦緩和，出口壓制有望得到緩解，市場風(fēng)險偏好有一定提升，利好成長板塊，前期調(diào)整的人形機(jī)器人、國產(chǎn)自主可控等主題有望提振。
汽車
本期汽車（中信）行業(yè)指數(shù)上漲2.71%，同期滬深300指數(shù)上漲1.12%，跑贏滬深300指數(shù)1.12pct，在30個中信一級行業(yè)中位列第1。細(xì)分二級子板塊漲跌幅排名：乘用車（3.90%）、汽車零部件（2.79%）、汽車銷售及服務(wù)（1.18%）、摩托車及其他（0.65%）、商用車（-0.75%）。2025年汽車以舊換新補(bǔ)貼申請量達(dá)322.5萬份，汽車行業(yè)受益于國家以舊換新政策，需求端有望得到持續(xù)釋放，智能駕駛方面，高階智能駕駛技術(shù)快速發(fā)展，將持續(xù)推動新車上市；政策紅利驅(qū)動疊加智能化技術(shù)加速迭代下，看好整車制造及產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的投資機(jī)會。
光伏
本期光伏行業(yè)上漲1.60%，跑贏滬深300指數(shù)（1.12%）。光伏板塊周成交額1103.21億元，環(huán)比小幅縮量。光伏板塊個股漲多跌少，京運通、歐晶科技、東方日升、大全能源、愛旭股份漲幅居前。從披露的光伏行業(yè)2025年一季報來看，行業(yè)產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的產(chǎn)品價格過低拖累業(yè)績表現(xiàn)，行業(yè)依舊處于盈利困難階段。目前行業(yè)處于大的去庫存、去產(chǎn)能周期。行業(yè)實現(xiàn)徹底的落后產(chǎn)能出清、供需扭轉(zhuǎn)尚需時日。光伏行業(yè)二級市場股票估值較低，但仍將反復(fù)筑底，長期關(guān)注具備資金實力和成本優(yōu)勢的各環(huán)節(jié)頭部企業(yè)。風(fēng)險提示：貿(mào)易摩擦風(fēng)險；全球裝機(jī)需求不及預(yù)期；產(chǎn)能過剩，競爭激烈，盈利下滑風(fēng)險。
電力及公用事業(yè)
本期電力及公用事業(yè)（中信）上漲0.29%，跑輸滬深300指數(shù)（1.12%），各子行業(yè)中水電表現(xiàn)較好。我國電力市場化改革加速推進(jìn)。5月12日，中國人民銀行等五部門發(fā)布《關(guān)于金融支持廣州南沙深化面向世界的粵港澳全面合作的意見》，鼓勵廣州期貨交易所積極探索電力期貨。近期我國長期國債收益率維持較低水平，2025年我國將實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，有利于高股息、低估值的紅利資產(chǎn)。建議從長期投資的視角，持續(xù)關(guān)注盈利能力穩(wěn)健的大型水電、核電企業(yè)。風(fēng)險提示：火電燃料成本波動風(fēng)險；水電來水不及預(yù)期風(fēng)險；新能源市場競爭加劇風(fēng)險；市場化交易電價下滑風(fēng)險；運營效率提升不及預(yù)期；成本管控不及預(yù)期；其他不可預(yù)測風(fēng)險。
傳媒
傳媒板塊本期下跌0.67%，跑輸滬深300（1.12%）1.78pct。傳媒板塊2024年營收表現(xiàn)穩(wěn)定但利潤端受部分一次性因素影響出現(xiàn)下滑，2025Q1業(yè)績回升明顯，營收規(guī)模創(chuàng)同期新高，歸母凈利潤同比增長近45%。在關(guān)注方向上，一方面建議關(guān)注國有出版公司的高股息和防御性價值帶來的長期收益，在當(dāng)前低利率環(huán)境下具有更強(qiáng)的相對優(yōu)勢和長期配置價值。另一方
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