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一、盤(pán)面情況
　　今日氧化鋁期貨主力合約ao2509高開(kāi)低走，夜盤(pán)高開(kāi)上漲觸及日內(nèi)最高價(jià)3202元/噸，隨后開(kāi)始回落，最低觸及3110元/噸，開(kāi)盤(pán)價(jià)3149元/噸，收盤(pán)價(jià)3134元/噸，日漲幅1.42%，成交量1945062手，持倉(cāng)量342351手，成交量與持倉(cāng)量均有所增加。
　　二、基本面
　　現(xiàn)貨方面，今日氧化鋁現(xiàn)貨部分地區(qū)價(jià)格上調(diào)，5月20日山西氧化鋁均價(jià)錄得3075元/噸，山東氧化鋁均價(jià)錄得3000元/噸，廣西氧化鋁均價(jià)錄得3075元/噸，貴州氧化鋁均價(jià)錄得3100元/噸，澳洲氧化鋁均價(jià)錄得370美元/噸。
　　進(jìn)出口方面，據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年4月中國(guó)出口氧化鋁26.29萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)101.6%；2025年4月進(jìn)口氧化鋁1.07萬(wàn)噸，同比減少90.1%；4月氧化鋁凈進(jìn)口-25.22萬(wàn)噸。2025年1-4月，中國(guó)累計(jì)進(jìn)口氧化鋁9.95萬(wàn)噸，同比減少90.6%；中國(guó)累計(jì)出口氧化鋁96.45萬(wàn)噸，同比增加74.7%；中國(guó)累計(jì)凈進(jìn)口氧化鋁-86.5萬(wàn)噸。
　　三、需求端
　　電解鋁產(chǎn)能逼近天花板，云南水電恢復(fù)不足加劇區(qū)域供應(yīng)緊張，鋁錠增量受限。另外，宏觀層面利好以及低庫(kù)存為鋁價(jià)提供支撐，但需求端淡季壓力限制上行空間。
　　五、結(jié)論
　　綜合來(lái)看，上周五晚間突發(fā)幾內(nèi)亞采礦許可證撤銷的礦區(qū)被下發(fā)停產(chǎn)通知，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)鋁土礦原料供應(yīng)擔(dān)憂，推動(dòng)氧化鋁價(jià)格上行，但具體影響有待評(píng)估，中長(zhǎng)期供應(yīng)過(guò)剩格局未改變，短期預(yù)計(jì)上漲空間有限