>> 銀河期貨-原木日報-250520
| 上傳日期： |
2025/5/20 |
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| 501KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱四祥 |
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行情研判
原木現(xiàn)貨市場持穩(wěn)運行。山東日照3.9米中A輻射松原木現(xiàn)貨價格為750元/方，較昨日持平，較上周下跌10元/方。江蘇太倉4米中A輻射松原木現(xiàn)貨價格為780元/方，較昨日持平，較上周持平。江蘇新民洲4米中A輻射松原木現(xiàn)貨價格為780元/方，較昨日持平，較上周持平。
2025年4月，中國針葉原木進口總量約218.46萬立方米，月環(huán)比減少5.69%，同比減少14.09%。2025年1-4月，中國針葉原木進口總量約796.88萬立方米，同比減少8.81%。
2025年5月19日-5月25日，18港針葉原木預(yù)到船19條，較上周增加5條，周環(huán)比增加36%；到港總量約42.1萬方，較上周增加14.47萬方，周環(huán)比增加52%。分港口看，山東預(yù)到6條船，到港量約23萬方，占比55%，到港量周環(huán)比增加135%；江蘇預(yù)到13條船，到港量約19.1萬方，占比45%，到港量周環(huán)比增加36%。分材種看，新西蘭材預(yù)到11條船，到港量約38.9萬方，占比92%，到港量周環(huán)比增加72%；日本材預(yù)到8條船，到港量約3.2萬方，占比8%，到港量周環(huán)比增加85%。
主力合約低位震蕩，收盤價776.5元/方，較上日跌6.5元/方。
【邏輯分析】
目前下游加工廠庫存剛需買貨，隨著近期原木現(xiàn)貨連續(xù)掉價，下游出庫短期已有好轉(zhuǎn)，未來預(yù)計現(xiàn)貨整體趨穩(wěn)，但終端市場依舊低迷，目前挺價的和持續(xù)性和成交量都有待考量。中長期，在房地產(chǎn)需求減弱和港口庫存增加的雙重壓力下，原木現(xiàn)貨市場仍面臨挑戰(zhàn)。交易所未來會組織多次原木模擬交割，關(guān)注國標尺和市場尺的尺差，這會很大程度影響原木估值。
【策略】
1.單邊：現(xiàn)貨整體穩(wěn)中偏弱，建議觀望為主。短期期貨大幅下跌，基差倒掛，疊加交割尺差風(fēng)險，存交割估值修復(fù)的風(fēng)險，激進的投資者可以背靠前低布局多單。
2.套利：關(guān)注9-11反套。
3.期權(quán)：觀望。（觀點僅供參考，不作為買賣依據(jù)）
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