>> 國金期貨-銅日度報告：銅繼續(xù)震蕩-250522
| 上傳日期： |
2025/5/23 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國金期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王建超 |
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一：市場行情
（20250522）今日上海金屬網(wǎng)1#電解銅報價77960-78180元/噸，平均價78070元/噸，較上一交易日下跌370元/噸。對滬銅2506合約報升水100-升水150元/噸?，F(xiàn)貨市場成交較弱，下游訂單情況一般，消費較為謹慎，剛需采購量相對有限，現(xiàn)貨市場貨源較上一交易日略微充裕，需求端相對較弱，報價繼續(xù)下滑。今天廣東地區(qū)光亮銅精廢價差1304元/噸，天津地區(qū)光亮銅精廢價差1302元/噸，價差有所回落，說明廢料供應依然很緊張。
LME銅周三小幅回落。滬銅周四偏弱走勢，主力2506合約，開盤價78010元/噸，最高價78060元/噸，最低價77730元/噸，收盤價77920元/噸，全天下跌180元，跌幅0.23%。銅繼續(xù)震蕩。
二：基本面分析
隔夜，美國股市、美元指數(shù)和美債同步下跌。美元連跌3天，10年期美債收益率突破4.6%,美國股市也出現(xiàn)近一個月來單日最大跌幅。穆迪上周末下調(diào)美國主權(quán)信用評級，市場擔憂美國財政狀況，導致20年期國債拍賣遇冷。美國股債匯三殺，對銅期貨也是打壓。宏觀因素對銅價的影響是首要和敏感的。
滬銅期貨走勢較外盤銅更為平穩(wěn)，滬銅期貨當前受到國內(nèi)銅消費的韌性和國內(nèi)銅庫存偏低的支撐。在銅的下游消費領(lǐng)域中，國家電網(wǎng)投資是可以主動調(diào)整的，往往是國家用來對沖經(jīng)濟下行的一個重要投資領(lǐng)域，是經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)定器。2025年1-4月份，電網(wǎng)工程完成投資1408億元，同比增加14.6%,繼續(xù)刷新同期高位。電網(wǎng)投資在快速上升，電網(wǎng)建設也進入了新的發(fā)展周期，今年電網(wǎng)投資增速較快，繼續(xù)為銅需求提供堅實支撐。
綜上所述，隔夜美國宏觀不利沖擊傳導至國內(nèi)銅價，今日銅價偏弱運行。中國銅消費韌性較強，對銅價形成支撐，短期銅期貨繼續(xù)保持震蕩。更多的電銅運抵美國，國內(nèi)銅供應減少，國內(nèi)銅供需改善，這將最終推高銅價，但這需要時間。
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