>> 銀河期貨-甲醇日報-250523
| 上傳日期： |
2025/5/23 |
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| 1423KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張孟超 |
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【市場回顧】
1、期貨市場：期貨盤面震蕩下跌，最終報收2222（-31/-1.38%）。
2、現(xiàn)貨市場：生產(chǎn)地，內(nèi)蒙南線報價2020元/噸，北線報價2010元/噸。關(guān)中地區(qū)報價2120元/噸，榆林地區(qū)報價1980元/噸，山西地區(qū)報價2100元/噸，河南地區(qū)報價2160元/噸。消費地，魯南地區(qū)市場報價2220元/噸，魯北報價2270元/噸，河北地區(qū)報價2200元/噸。西南地區(qū)，川渝地區(qū)市場報價2240元/噸，云貴報價2230元/噸。港口，太倉市場報價2300元/噸，寧波報價2350元/噸，廣州報價2310元/噸。
【重要資訊】
本周期(20250517-20250523）國際甲醇（除中國）產(chǎn)量為974553噸，較上周減少34000噸，裝置產(chǎn)能利用率為66.81%，較上周下降2.33%。周期內(nèi)，伊朗ZPC維持6成負(fù)荷，Kimiya維持停車，Apadana上周停車后本周給予恢復(fù)；南美開工繼續(xù)向下，有工廠因限氣停車與降負(fù)。
【邏輯分析】
供應(yīng)端，當(dāng)前西北煤炭主產(chǎn)地煤礦開工率有所回升，但需求偏弱，原料煤價格震蕩，西北主流甲醇企業(yè)競拍價格持續(xù)下跌，煤制甲醇利潤在600元/噸附近，甲醇開工率高位穩(wěn)定，國內(nèi)供應(yīng)持續(xù)寬松。進(jìn)口端，國際甲醇裝置開工率高位下滑，美金價格小幅下跌，進(jìn)口順掛縮小，伊朗部分裝置短停，非伊開工穩(wěn)定，歐美價格分化，內(nèi)外逆差修復(fù)，東南亞轉(zhuǎn)口窗口關(guān)閉，伊朗5月已裝74萬噸，伊朗招標(biāo)陸續(xù)成交，部分非伊改港中國，6月進(jìn)口預(yù)期135-140。需求端，傳統(tǒng)下游進(jìn)入淡季，開工率回落，MTO裝置開工率低位徘徊，興興69萬噸/年MTO裝置負(fù)荷不滿；南京誠志1期29.5萬噸/年MTO裝置負(fù)荷不滿，其配套60萬噸/年甲醇裝置正常運行；2期60萬噸/年MTO裝置負(fù)荷不滿，江蘇斯?fàn)柊?0萬噸/年MTO裝置停車，計劃為期45天左右；天津渤化60萬噸/年（MTO）裝置負(fù)荷7成；寧波富德60萬噸/年DMTO裝置重啟負(fù)荷不滿。庫存方面，進(jìn)口陸續(xù)恢復(fù)，需求剛性，進(jìn)口順掛，港口庫存觸底，基差盤整；內(nèi)地企業(yè)庫存開始攀升。綜合來看，國際裝置開工率高位震蕩，伊朗地區(qū)本周部分裝置短停，日均產(chǎn)量從38000噸下滑至31000噸附近，但依舊高位，5月至今伊朗裝船78萬噸，6月份進(jìn)口量將大幅增加至130萬噸以上，下游需求穩(wěn)定，隨著到港量增加，港口開始累庫，同時由于國內(nèi)煤炭延續(xù)跌勢，煤制利潤擴(kuò)大至歷史最高水平，春檢規(guī)模將不及預(yù)期，國內(nèi)供應(yīng)寬松。當(dāng)前內(nèi)地CTO外采階段性結(jié)束，同時內(nèi)地企業(yè)庫存觸底累庫，貨源緊張局面得到一定緩解，同時下游高價抵制，內(nèi)地競拍價格連續(xù)回落，不過當(dāng)前貿(mào)易摩擦有所緩和，大宗商品下方空間有限，而中東地區(qū)地緣沖突有加劇跡象，昨晚原油大幅反彈，預(yù)計將帶動能化短期偏強(qiáng)，甲醇仍以反彈做空為主，不追空。
【交易策略】
1、單邊：反彈沽空
2、套利：觀望
3、期權(quán)：賣看漲
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