>> 財通證券-實體經(jīng)濟圖譜2025年第19期：對美直接出口上行-250524
| 上傳日期： |
2025/5/24 |
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| 1160KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳興,馬駿 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
月度商品價格模型預測：黃金區(qū)間震蕩，銅、油震蕩上行
內(nèi)需：房銷量改善，而車回落；旅游市場不斷修復。①新房銷量增速升，二手房和乘用車降，家電月均銷售價同比增速漲多跌少。5月新房銷量增速降幅繼續(xù)收窄，而二手房延續(xù)價升量跌。商品消費中，乘用車零售回落、而批發(fā)上升，半鋼胎開工率維持穩(wěn)定。本周家電銷售均價多有下行，月均銷售價同比增速漲多跌少。②旅游市場邊際改善。上周電影票房收入續(xù)降，商圈人流指數(shù)轉(zhuǎn)降。不過，酒店入住率和每間可供租出客房價格雙雙回升，酒店每間可供租出客房營收同步增長，同比增速轉(zhuǎn)正。同時，一線城市至?？诘暮桨嗑鶅r上行，同比增速上行。
外需：對美直接出口回升，美計劃對歐征收50%關稅。①中國至美國港口集裝箱預訂量周同比繼續(xù)回升，美國從中國進口貨物到港量周同比同樣由降轉(zhuǎn)升，指向?qū)γ乐苯映隹诖蠓厣?，搶出口支撐較強。②特朗普提出將于6月對歐征收50%關稅，歐美貿(mào)易摩擦升級，或利好我國對歐出口，特別是機械行業(yè)。
生產(chǎn)：終端施工需求偏弱，化工鏈延續(xù)價格漲勢。①當前南方地區(qū)已逐步進入雨季，南方大范圍降水有所增多，壓制終端施工需求釋放。本周鋼鐵價格轉(zhuǎn)降，高爐開工率續(xù)降，產(chǎn)能利用率略降，樣本鋼廠鋼材產(chǎn)量同比降幅走擴，庫存略升。同時，水泥價格續(xù)降，基建水泥直供量減少。②受到裝置檢修和油價上漲影響，本周PTA、聚酯切片和滌綸長絲POY價格繼續(xù)回升，不過，庫存低位略升。
物價：本周金價回升、銅和原油區(qū)間震蕩；國內(nèi)化工鏈產(chǎn)品續(xù)升、鋼鐵價格轉(zhuǎn)降，玻璃、動力煤、水泥價格續(xù)降。①中東地區(qū)緊張局勢加劇，疊加美關稅政策不確定性，帶動本周金價回升。雖然OPEC+增產(chǎn)帶來一定沖擊，但美伊談判前景不明仍對油價形成一定支撐。
后續(xù)關注：工企利潤數(shù)據(jù)；PMI數(shù)據(jù)
月度商品價格預測模型基于《黃金還能漲多久？——大宗商品分析框架系列之一》、《銅博士還會再度上漲么？——大宗商品分析框架系列之三》和《油價還會繼續(xù)反彈嗎？——大宗商品分析框架系列之四》等已外發(fā)報告。
風險提示：政策變動，經(jīng)濟恢復不及預期，測算存在偏差。
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