>> 華聯(lián)期貨-工業(yè)硅周報(bào)：再創(chuàng)新低，國(guó)家出臺(tái)反內(nèi)卷-250525
| 上傳日期： |
2025/5/26 |
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pdf 共41頁 |
來源： |
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作者： |
陳小國(guó) |
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行情回顧：本周（2025.5.16-2025.5.23）工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)大幅下降，截至2025年5月23日基準(zhǔn)品現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)價(jià)8041元/噸，較2025年5月16日價(jià)格8387元/噸下跌4.30%。期貨市場(chǎng)中，工業(yè)硅主力合約維持連續(xù)下跌態(tài)勢(shì)并連創(chuàng)新低，最低價(jià)報(bào)7795元/噸，最新報(bào)價(jià)7915元/噸，周度跌幅達(dá)2.82%，周度跌幅較前一周有所走擴(kuò)，主力持倉(cāng)量約17.84萬手。
供應(yīng)：本周整體開爐數(shù)量有所下降，產(chǎn)能恢復(fù)相對(duì)較少，整體產(chǎn)量小幅走弱。目前新疆部分地區(qū)預(yù)計(jì)從6月份開始工業(yè)硅用電價(jià)格將出現(xiàn)小幅下調(diào)，屆時(shí)將有較多硅爐準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)，行業(yè)供應(yīng)端壓力將繼續(xù)增加。目前福建、廣西、東北等地工業(yè)硅開爐數(shù)量有繼續(xù)減少的情況。目前西南云南及四川地區(qū)整體開爐趨勢(shì)增加，近兩周云南地區(qū)此前在開老產(chǎn)能在做常規(guī)檢修，預(yù)計(jì)6月初全面恢復(fù)開工，屆時(shí)預(yù)計(jì)云南開爐數(shù)量20臺(tái)左右，四川地區(qū)開爐數(shù)量30臺(tái)左右，其中新增產(chǎn)能穩(wěn)步投產(chǎn)，預(yù)計(jì)5月底可達(dá)到滿產(chǎn)。整體來看5月份市場(chǎng)供應(yīng)端壓力依舊較大，6月份依舊處于累庫(kù)狀態(tài)。
需求：5月份多晶硅行業(yè)對(duì)于工業(yè)硅需求量相對(duì)較弱，目前來看西南多晶硅企業(yè)開工意愿相對(duì)不強(qiáng)，后續(xù)預(yù)計(jì)7月開工，可能出現(xiàn)等量代換或者減量代換情況，對(duì)工業(yè)硅需求的拉動(dòng)能力較小預(yù)計(jì)5月多晶硅行業(yè)需求工業(yè)硅10-11萬噸之間，有機(jī)硅行業(yè)開工有小幅恢復(fù)，山東及浙江有機(jī)硅廠檢修完畢，增加產(chǎn)量，預(yù)計(jì)月曾需求量2000噸左右。目前有機(jī)硅市場(chǎng)價(jià)格低位，近期處于價(jià)格磨底狀態(tài)，預(yù)計(jì)后期對(duì)工業(yè)硅需求相對(duì)穩(wěn)定。
成本利潤(rùn)：目前來看，新疆、四川地區(qū)由于可預(yù)見的電價(jià)下調(diào)計(jì)劃，后續(xù)生產(chǎn)成本總體有較為明顯的下降，云南地區(qū)由于還未開始集中開爐，所以平均生產(chǎn)成本變動(dòng)相對(duì)較小，全行業(yè)來看工業(yè)硅生產(chǎn)成本下降空間有限；本周大部分區(qū)域工業(yè)硅廠開始有出現(xiàn)現(xiàn)金虧損，導(dǎo)致工廠惜貨不售意愿增加，出貨難度較大，目前僅少數(shù)自備電廠企業(yè)有現(xiàn)金盈利，后續(xù)生產(chǎn)壓力較大。
庫(kù)存：期貨庫(kù)存開始去庫(kù)，但行業(yè)、社會(huì)及工廠庫(kù)存仍在累積且高位。
展望：短期內(nèi)需求方向帶動(dòng)不足，后續(xù)關(guān)注西南地區(qū)開爐數(shù)量，預(yù)計(jì)第三季度仍以累庫(kù)為主，價(jià)格上行阻力較大。
策略：建議投資者期貨單邊做空2507合約；或逢低波動(dòng)率買入虛值看跌期權(quán)。貿(mào)易商或上游企業(yè)建議賣出看漲期權(quán)保護(hù)庫(kù)存。
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