>> 華聯(lián)期貨-聚烯烴周報(bào)：需求淡季，聚烯烴走勢(shì)承壓為主-250525
| 上傳日期： |
2025/5/26 |
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pdf 共36頁 |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蕭勇輝 |
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◆庫存：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)：本周，主因臨近月底，生產(chǎn)企業(yè)考核月度計(jì)劃，開單預(yù)計(jì)較快，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量預(yù)計(jì)：47萬噸左右，庫存預(yù)計(jì)維持下跌趨勢(shì)，中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量預(yù)計(jì)：58萬噸左右，較本期下降。
◆供應(yīng)：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)：本周，涉及浙江石化、鎮(zhèn)海煉化、茂名石化、中海殼牌等檢修裝置重啟，新增燕山石化等計(jì)劃檢修裝置，預(yù)計(jì)檢修影響量在9.69萬噸，環(huán)比檢修量減少3.08萬噸。預(yù)計(jì)總產(chǎn)量在62.48萬噸，環(huán)比增加2.68萬噸；中國聚丙烯總產(chǎn)量預(yù)估：75.8萬噸，繼續(xù)增加，延續(xù)上升趨勢(shì)。
◆需求：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)：多數(shù)企業(yè)以執(zhí)行訂單生產(chǎn)為主，新單跟進(jìn)少，PE下游各行業(yè)整體開工率變化不大，聚丙烯需求亦恢復(fù)緩慢。
◆產(chǎn)業(yè)鏈利潤：油制PE與PP利潤小幅盈利，乙烯制PE利潤與丙烯制PP利潤為負(fù)，PDH制PP虧損較大，成本端有支撐。
◆觀點(diǎn):聚乙烯開工率環(huán)比下降，供應(yīng)略有緩解，聚烯烴開工率存回升預(yù)期，新增產(chǎn)能投產(chǎn)壓力較大，供應(yīng)依舊充裕，中美談判順利，出口有所改善，但需求端仍面臨內(nèi)需疲軟重壓，供需面偏弱，聚烯烴震蕩為主，另外，對(duì)美關(guān)稅下降，LPG進(jìn)口成本或下降，對(duì)PP有一定拖累，PP反彈弱于塑料，L-P價(jià)格走擴(kuò)。
◆期貨及期權(quán)策略：期貨單邊，區(qū)間偏空操作，期權(quán)，賣出跨式期權(quán)
◆風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤價(jià)、天然氣、原油的走勢(shì)；新增產(chǎn)能投放情況；下游開工率回升情況；
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