>> 華聯(lián)期貨-鎳周報(bào)：缺乏驅(qū)動(dòng)，期價(jià)震蕩-250525
| 上傳日期： |
2025/5/26 |
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pdf 共25頁 |
來源： |
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作者： |
姜世東 |
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宏觀：國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.1%，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)增長6%，社會消費(fèi)品零售總額增長5.1%。1-4月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長4%，扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后增長8%。最新一期LPR出爐，1年期降至3%，5年期以上降至3.5%，均下降10個(gè)基點(diǎn)，為去年10月以來首次下調(diào)。
供應(yīng)：鎳礦方面，2025年RKAB審批額度為冶煉廠提供了充足的原料保障，但印尼鎳礦RKAB審批額度能否如期放量仍存不確定性，政策擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍在；4月份中國鎳鐵小幅減少；印尼鎳鐵保持高位；硫酸鎳方面，硫酸鎳企業(yè)開工率降低，4月份產(chǎn)量環(huán)比減少，硫酸鎳供需雙弱；精煉鎳方面，2025年4月國內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量36450噸，環(huán)比小幅減少。
需求：不銹鋼方面，4月份需求恢復(fù)；國內(nèi)不銹鋼庫存仍偏高，78家樣本企業(yè)突破100萬噸；新能源產(chǎn)業(yè)鏈方面，大趨勢三元電池市占率下滑，4月份三元體產(chǎn)量低位回升。
庫存：上周LME鎳庫存環(huán)比小幅增加；上期所庫存環(huán)比小幅減少；精煉鎳社會庫存為42791噸，較上周小幅減少。
觀點(diǎn)：短期來看，2025年RKAB審批額度為冶煉廠提供了充足的原料保障，審批額度能否如期放量仍存不確定性，政策擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍在，印尼政府落地調(diào)高鎳資源的特權(quán)使用費(fèi)率，抬升供應(yīng)端成本；短期宏觀貿(mào)易爭端好轉(zhuǎn)，宏觀正向影響，盤面已經(jīng)反應(yīng)大部分改善預(yù)期，后期隨著供需的持續(xù)改善，價(jià)格有望得到提振，但整體缺乏強(qiáng)驅(qū)動(dòng)。
策略：滬鎳2507合約短線偏多交易；期權(quán)方面：賣出虛值看跌期權(quán)。后期關(guān)注礦端、不銹鋼產(chǎn)量、貿(mào)易爭端的變化。
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