>> 廣發(fā)期貨-《有色》日報-250526
| 上傳日期： |
2025/5/26 |
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| 1333KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周敏波,林嘉旎,寇蒂斯 |
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錫觀點
供應(yīng)方面，現(xiàn)實錫礦供應(yīng)維持緊張，冶煉廠加工費進一步下調(diào)500元/噸，但此前緬甸佤邦再次推動曼相礦山復(fù)工復(fù)產(chǎn)進程，預(yù)期原料將于7月左右產(chǎn)出，供給側(cè)修復(fù)預(yù)期。需求方面，受國內(nèi)政策提振，焊錫開工率有所改善，但主要集中在頭部企業(yè)，中小型企業(yè)訂單改善有限，同時考慮美關(guān)稅及半導(dǎo)體周期影響，對于后續(xù)需求預(yù)期偏悲觀。綜上所述，考慮到供給側(cè)逐步修復(fù)中，以及需求預(yù)期悲觀，因此對錫價保持逢高空思路，265000-270000區(qū)間輕倉試空，關(guān)注供給側(cè)原料恢復(fù)節(jié)奏。
銅觀點
?。?）宏觀方面，美國經(jīng)濟“弱預(yù)期”仍存：一是經(jīng)濟增速仍處于下行階段，二是市場仍存對后續(xù)通脹壓力加劇的擔(dān)憂，三是美聯(lián)儲降息或需等待至9月后；COMEX和LME兩地價差走勢短期暫無明確方向，主要系市場對于后續(xù)兩地溢價的走向仍存在分歧，該驅(qū)動暫時減弱；（2）基本面方面，“強現(xiàn)實”延續(xù)：一是供應(yīng)端原料偏緊格局仍存，二是關(guān)稅階段性緩和后搶出口需求延續(xù)，三是國內(nèi)庫存偏低，且短期礦端擾動提振價格。展望后市，“強現(xiàn)實+弱預(yù)期”組合下銅價尚無明確的流暢走勢，基本面的強現(xiàn)實限制銅價下跌，弱宏觀預(yù)期限制上行空間，上行或下行空間的打開均需等待新的驅(qū)動，短期價格或以震蕩為主，關(guān)注5月后的強現(xiàn)實基本面是否持續(xù)、美國經(jīng)濟基本面情況，主力關(guān)注78000-79000壓力位。
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