>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-250526
| 上傳日期： |
2025/5/26 |
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pdf 共36頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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【市場概覽】
PX：由于亞洲供應(yīng)仍然緊張，亞洲對二甲苯價格5月23日逐日走高。
S&PGlobal Commodity Insights的數(shù)據(jù)顯示，5月23日，Platts估價亞洲對二甲苯日比日上漲3.66美元/噸，至826.33美元/噸CFRUnv1/中國。
盡管原油價格疲軟，但現(xiàn)貨價格當(dāng)天上漲。
“23日PTA期貨和現(xiàn)貨（價格）基差都出現(xiàn)了反彈，”一位中國交易員說。
該貿(mào)易商進(jìn)一步補充說，價格略微堅挺的唯一原因是亞洲的持續(xù)周轉(zhuǎn)限制了PX和PTA的供應(yīng)。
“由于大量業(yè)務(wù)削減，現(xiàn)貨數(shù)量緊張，”他說。
與此同時，兩位接近該公司的消息人士5月23日表示，中國新鳳鳴集團(tuán)將于5月底關(guān)閉其位于浙江省獨山市的精對苯二甲酸裝置的3號生產(chǎn)線，以進(jìn)行計劃維護(hù)。
消息人士補充說，周轉(zhuǎn)預(yù)計將持續(xù)約兩周。3號線最初計劃在5月初進(jìn)行維護(hù)，但由于生產(chǎn)利潤率提高而被推遲。
這條新的300萬噸/年生產(chǎn)線于2024年12月開始運營，是該公司PTA工廠的第三條生產(chǎn)線，該工廠已經(jīng)有兩條生產(chǎn)線，總產(chǎn)能為500萬噸/年。
第四條生產(chǎn)線的產(chǎn)能也為300萬噸/年，預(yù)計將于2025年底投產(chǎn)。
MEG：華東一套100萬噸/年的EO-EG聯(lián)產(chǎn)裝置目前已升溫重啟，該裝置于前日臨時短停。
5月22日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨在7800噸左右；太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨在7700噸左右。
聚酯：江浙滌絲23日產(chǎn)銷整體偏弱，至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在3-4成。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在55%、60%、35%、0%、30%、10%、20%、60%、30%、50%、40%、10%、20%、10%、30%、30%、30%、20%、0%、0%、10%。
23日直紡滌短成交一般，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷60%，部分工廠產(chǎn)銷：60%、60%、30%、30%、80%、50%、30%、30%、30%。
【行情觀點】
PXPX：單邊短期趨勢仍偏強。月差仍偏強。多PX空PTA持有。關(guān)注PX-MX價差回歸。本周遼陽石化75萬噸PX裝置停車檢修10天，東營威聯(lián)200萬噸、中金石化、浙石化提負(fù)荷，整體國內(nèi)PX負(fù)荷提升至78%（+3.9%），下周PX裝置負(fù)荷將繼續(xù)小幅回升。需求方面，虹港石化新裝置即將投產(chǎn)。PX供需格局偏緊，繼續(xù)維持多PX空石腦油/PTA操作。
PTA：維持上周觀點，單邊趨勢仍偏強，PTA加工費壓縮頭寸繼續(xù)持有。月差中期仍然是逢低做多的思路。供需雙增，但仍是去庫格局。PTA裝置負(fù)荷提升至77.7%（+0.8%）。長絲工廠降負(fù)荷，整體聚酯負(fù)荷降至94%，按照計劃，如果長絲整體降負(fù)15%，未來聚酯工廠負(fù)荷下調(diào)至90%。但PTA6-7月份福海創(chuàng)等裝置檢修仍存，仍然是去庫格局。PTA月差仍將偏強。
MEG：單邊上方空間有限，多PTA空MEG。MEG計劃外停車檢修增多，MEG開工率跌至58%。隨著乙二醇單邊價格反彈，上游煤炭原油等價格下跌，尤其是煤制利潤修復(fù)較快，MEG未來煤制乙二醇裝置開工意愿將明顯提升。月差方面，短期仍然偏強，但不建議進(jìn)一步追高。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：0 PTA趨勢強度：0 MEG趨勢強度：0
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