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上周滬鉛主力期價(jià)偏弱調(diào)整。宏觀面看，特朗普減稅法案強(qiáng)化了市場對(duì)美國財(cái)政的擔(dān)憂，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫，有色板塊承壓。
　　基本面看，內(nèi)外周度鉛精礦加工費(fèi)均環(huán)比小幅回落，原料緊張態(tài)勢強(qiáng)化，高富含礦仍是一礦難求。粗鉛到港，部分緩解原料緊張，同時(shí)再生鉛煉廠承受較大虧損壓力下調(diào)采購價(jià)，廢舊電瓶價(jià)格先漲后跌，成本支撐松動(dòng)。冶煉端，原生鉛煉廠生產(chǎn)平穩(wěn)，山東恒邦5月初檢修一個(gè)月，赤峰山金銀鉛及安徽九華新材6月檢修，廣西南方5月底復(fù)產(chǎn)。部分再生鉛煉廠復(fù)產(chǎn)，如廣西震宇、江蘇海寶、安徽華鉑，但利潤不佳，復(fù)產(chǎn)煉廠多低負(fù)荷運(yùn)行，同時(shí)部分新建產(chǎn)能投產(chǎn)，供應(yīng)呈現(xiàn)恢復(fù)態(tài)勢。需求端看，鉛蓄電池仍處于消費(fèi)淡季，終端疲軟，電池企業(yè)訂單不佳，抑制企業(yè)原料采購意愿。
　　整體來看，海外宏觀存風(fēng)險(xiǎn)，市場情緒偏謹(jǐn)慎。粗鉛到港及再生鉛煉廠虧損負(fù)反饋，廢舊電瓶價(jià)格回落，成本松動(dòng)，同時(shí)煉廠復(fù)產(chǎn)及新增產(chǎn)能釋放，供應(yīng)存恢復(fù)預(yù)期。需求平穩(wěn)，消費(fèi)淡季電池企業(yè)采購維持剛需。供增需弱，累庫壓力顯現(xiàn)，鉛價(jià)震蕩偏弱，不過原料供應(yīng)剛需約束，預(yù)計(jì)鉛價(jià)調(diào)整空間有限。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，再生鉛集中復(fù)產(chǎn)