>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊周度策略報告-250525
| 上傳日期： |
2025/5/26 |
大小： |
2673KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
宋從志,侯芝芳,辛旋 |
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白糖：
【市場邏輯】
原糖期價延續(xù)回落，前夜收跌1.8%。近期原油期價走弱，國際糖市供需上暫無顯著利好消息，期價延續(xù)震蕩波動。巴西榨季初期數(shù)據(jù)不利但未改變市場豐產(chǎn)預(yù)期，多家機構(gòu)預(yù)測2025/26榨季全球食糖供需將轉(zhuǎn)為小幅過剩。5月以來巴西中南部地區(qū)天氣干燥，有利于甘蔗收割，但是否好轉(zhuǎn)還需等待巴西雙周報數(shù)據(jù)的持續(xù)驗證。國內(nèi)方面，當前基本面暫無顯著變化，現(xiàn)貨端小幅下調(diào)但整體仍相對堅挺，個別制糖集團已售罄，但終端囤貨意愿不足。云南省已收榨，初步預(yù)估產(chǎn)量在245萬噸，創(chuàng)歷史新高。近期云南糖成交放量增長，收榨后去庫存進一步加快，全國庫存處于歷史低位。強現(xiàn)實弱預(yù)期，豐產(chǎn)預(yù)期壓制期價，鄭糖短期震蕩中期偏弱。
【交易策略】
基本面暫無變化，豐產(chǎn)預(yù)期壓制期價，中長期存走弱風險，建議空單繼續(xù)持有，期權(quán)策略上可考慮賣出虛值看漲期權(quán)。鄭糖主力合約支撐位5770-5800，壓力位5900-5930。
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