>> 廣發(fā)證券-計算機行業(yè)：中期變化積極發(fā)酵，當(dāng)前估值水平適宜積極配置-250525
| 上傳日期： |
2025/5/26 |
大?。?/td>
| 1187KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰,周源 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點：①鴻蒙PC對國產(chǎn)軟件應(yīng)用和IOT行業(yè)鴻蒙應(yīng)用的推廣都有加速推進的巨大潛力。②率先實現(xiàn)AI應(yīng)用商業(yè)化的泛ERP和智能制造等企業(yè)軟件應(yīng)用也將迎來第二波客戶。③銳明技術(shù)和黑芝麻智能預(yù)料在下半年分別于歐洲前裝市場和車型定點方面取得較大進展。④新大陸等公司的跨境支付有望期待積極信號的數(shù)據(jù)釋放。⑤AI算力芯片的國產(chǎn)化驅(qū)動也將有更好的表現(xiàn)。⑥前述相關(guān)領(lǐng)域的共同點均表現(xiàn)為短期已有樂觀苗頭、中期積極變化、長期不宜低估，結(jié)合當(dāng)前行業(yè)估值水平，當(dāng)前我們繼續(xù)堅定推薦計算機行業(yè)。
鴻蒙的代表性：短期不高估、中長期不低估。①鴻蒙電腦Matebook Pro發(fā)布，從評測看對于主流應(yīng)用場景有相當(dāng)好的基礎(chǔ)，除了消費端外，對國產(chǎn)自主可控浪潮下的辦公環(huán)境適應(yīng)性較強。②生態(tài)應(yīng)用方面，華為在溝通會上宣布了已有超過300款融合生態(tài)應(yīng)用完成了適配，還有超過2000款融合生態(tài)應(yīng)用正在加速適配，同時還有TOP 150+專屬電腦生態(tài)應(yīng)用加速適配。國產(chǎn)典型應(yīng)用如金山辦公、中望CAD、浩辰CAD，釘釘、飛書、美圖秀秀、剪映、萬興喵影等都完成了適配。中國軟件國際和軟通動力等公司有望充分借用其在大型企業(yè)等行業(yè)客戶方面的優(yōu)勢受益于“行業(yè)信創(chuàng)”的產(chǎn)業(yè)其需求趨勢。③從華為的發(fā)布會看，對于HarmonyOS 5暫時還沒有的應(yīng)用，鴻蒙電腦系統(tǒng)可內(nèi)置虛擬機；通過簡單配置Widnows 11虛擬機以兼容90%的X86應(yīng)用。④有了PC的新起點會對現(xiàn)有行業(yè)有兩方面的影響：沖擊原有信創(chuàng)PC的硬件格局，以及促進國產(chǎn)軟件應(yīng)用的發(fā)展。Matebook Pro在手機終端的豐富應(yīng)用經(jīng)驗、軟硬件全自主產(chǎn)業(yè)鏈、基于雄厚通信技術(shù)的互聯(lián)創(chuàng)新，令其有足夠的技術(shù)和生態(tài)影響，通過內(nèi)置預(yù)裝國產(chǎn)應(yīng)用帶動相關(guān)國產(chǎn)軟件產(chǎn)品的加速普及。⑤IOT領(lǐng)域的行業(yè)場景大發(fā)展：相關(guān)軟件應(yīng)用和終端公司收益確定性會增強、節(jié)奏預(yù)料加快。
主要重點個股：金山辦公、金蝶國際、銳明技術(shù)、黑芝麻智能、中望軟件、賽意信息、鼎捷數(shù)智、寒武紀(jì)、新大陸。
風(fēng)險提示。外部環(huán)境的不穩(wěn)定性等因素影響風(fēng)險偏好；當(dāng)前除少部分公司與新興領(lǐng)域有積極事件外，行業(yè)整體缺少財務(wù)和下游需求等方面的顯性數(shù)據(jù)刺激；公共部門端的需求有所穩(wěn)定和一定程度反彈，但缺少大規(guī)模擴張的跡象；企業(yè)端用戶對AI應(yīng)用和信創(chuàng)的開支有結(jié)構(gòu)性需求，但整體開支狀態(tài)較為溫和，因此對于大量缺少新技術(shù)產(chǎn)品的傳統(tǒng)公司而言仍然面臨較大挑戰(zhàn)。
|
|
