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傳媒板塊本周表現(xiàn)：行業(yè)下跌0.36%，跑輸滬深300，跑輸創(chuàng)業(yè)板指。本周（5.17-5.23）傳媒行業(yè)下跌0.36%，跑輸滬深300（-0.18%），跑輸創(chuàng)業(yè)板指（-0.88%）。其中漲幅靠前的分別為游族網(wǎng)絡(luò)、昆侖萬維、廣博股份、因賽集團(tuán)等，跌幅靠前的分別為每日互動(dòng)、生意寶、寶通科技、新華都等。橫向比較來看，本周傳媒板塊在所有板塊中漲跌幅排名第12位。
　　重點(diǎn)關(guān)注：豆包、昆侖萬維天工等國產(chǎn)AI進(jìn)展迅速，52TOYS遞表計(jì)劃港交所上市。1）豆包官方正式宣布推出實(shí)時(shí)視頻通話功能，用戶可以在真實(shí)場景下與豆包展開實(shí)時(shí)問答互動(dòng)，且豆包還支持聯(lián)網(wǎng)搜索用戶提出的問題；2）昆侖萬維的天工超級智能體刷新GAIA榜單，這款產(chǎn)品采用AI agent架構(gòu)和deep research技術(shù)，能夠一站式生成文檔、PPT、表格（excel）、網(wǎng)頁、播客和音視頻多模態(tài)內(nèi)容，在GAIA榜單上超過了OpenAI和Manus，排名第一；3）蘋果計(jì)劃在2025年的全球開發(fā)者大會(huì)（WWDC）上向第三方開發(fā)者開放其在設(shè)備上的AI模型，促進(jìn)應(yīng)用的創(chuàng)造并擴(kuò)展蘋果智能功能；4）52TOYS遞表計(jì)劃港交所上市。
　　本周重要數(shù)據(jù)跟蹤：《Whiteout Survival》蟬聯(lián)手游榜首。1）本周（5月19日-5月25日）電影票房2.06億元。票房前三名分別為《星際寶貝史迪奇》（0.47億元，票房占比22.7%）、《水餃皇后》（0.41億元，票房占比19.6%）、《獵金·游戲》（0.36億元，票房占比17.6%）；2）綜藝節(jié)目方面，《哈哈哈哈哈第五季》、《歌手2025》、《奔跑吧第九季》、《乘風(fēng)2025》和《無限超越班第三季》排名居前；3）游戲方面，2025年4月中國手游收入前三名分別為點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)《Whiteout Survival》、騰訊《PUBGMobile》和米哈游《崩壞：星穹鐵道》。
　　投資建議：短期業(yè)績周期向上，中長期持續(xù)看好AI應(yīng)用及IP潮玩。1）基本面底部改善，關(guān)注游戲、廣告媒體、影視等板塊，把握個(gè)股α。游戲板塊自下而上把握產(chǎn)品周期及業(yè)績表現(xiàn)，推薦愷英網(wǎng)絡(luò)、巨人網(wǎng)絡(luò)、姚記科技、心動(dòng)公司等標(biāo)的；媒體端關(guān)注經(jīng)濟(jì)底部向上帶來的廣告投放增長（分眾傳媒、嗶哩嗶哩等）；影視內(nèi)容關(guān)注供給端底部改善可能，渠道（萬達(dá)電影等）以及內(nèi)容（光線傳媒、華策影視等）；高分紅、低估值以及市值管理提升角度關(guān)注國有出版板塊；2）行業(yè)β持續(xù)看好高景氣的IP潮玩以及從0到1階段的AI應(yīng)用。IP潮玩推薦泡泡瑪特、浙數(shù)文化、姚記科技等；AI應(yīng)用重點(diǎn)把握應(yīng)用場景機(jī)會(huì)，關(guān)注游戲、玩具、廣告、教育、電商、社交、等方向；2B/2G關(guān)注營銷、教育等領(lǐng)域落地可能；2C關(guān)注AI游戲、AI玩具等領(lǐng)域。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)；商譽(yù)及資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)等。