>> 廣發(fā)期貨-《有色》日報-250528
| 上傳日期： |
2025/5/28 |
大小： |
3235KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周敏波,林嘉旎,寇帝斯 |
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錫觀點
供應(yīng)方面，現(xiàn)實錫礦供應(yīng)維持緊張，冶煉廠加工費進一步下調(diào)500元/噸，但此前緬甸佤邦再次推動曼相礦山復工復產(chǎn)進程，預期原料將于7月左右產(chǎn)出，供給惻修復預期。需求方面，受國內(nèi)政策提振，焊錫開工率有所改善，但主要集中在頭部企業(yè)，中小型企業(yè)訂單改善有限，同時考慮美關(guān)稅及半導體周期影響，對于后續(xù)需求預期偏悲觀。綜上所述，考慮到供給側(cè)逐步修復中，以及需求預期悲觀，因此對錫價保持逢高空思路，265000-270000區(qū)間輕倉試空，關(guān)注供給側(cè)原料恢復節(jié)奏。
鎳觀點
昨日滬鎳盤面延續(xù)偏弱震蕩，現(xiàn)貨價格整體有所下調(diào)。宏觀方面，美國5月Markit制造業(yè)初值52.3，創(chuàng)三個月新高;消息面目前真空期，前期中美關(guān)稅談判緩和的預期基本已經(jīng)消化，后續(xù)政策推進結(jié)果仍有不確定的空間。產(chǎn)業(yè)層面，昨日現(xiàn)貨價走跌，精煉鎳成交仍一般，精煉鎳升貼水整體持穩(wěn)。礦端相對平靜，菲律賓開始6月鎳礦資源采購，但降雨影響裝船受阻，暫未有成交落;印尼5月二期鎳礦內(nèi)貿(mào)升水維持+26-27不變，部分工廠升水已達28，內(nèi)貿(mào)基價上漲0.65-1美元，整體價格小幅上漲，雨季影響下鎳礦供應(yīng)仍偏緊。鎳鐵價格維持弱穩(wěn)，鋼廠采購仍以壓價為主，成交集中落地，主流市場報價多在965-970元/鎳〔艙底含稅)，國內(nèi)工廠利潤虧損。硫酸鎳企業(yè)維持虧損，產(chǎn)業(yè)成本定價模式延續(xù)，產(chǎn)業(yè)利潤修復需等待三元行業(yè)進一步修復。海外庫存維持高位，國內(nèi)社會庫存整體小幅回落趨勢，保稅區(qū)庫存減少，庫存對基本面仍有施壓?？傮w上，消息真空期宏觀哲穩(wěn)，鎳礦心理價位走低，精煉鎳成本支撐稍有松動，中期供給寬松不改制約上方空間。短期宏觀仍有不確定性，基本面變化不大，預計盤面震蕩調(diào)整為主，主力參考120000-126000。
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