>> 銀河期貨-金融衍生品日報-250527
| 上傳日期： |
2025/5/27 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財經(jīng)要聞
1.國家統(tǒng)計局：1-4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額21170.2億元，同比增長1.4%；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤總額7022.8億元，同比下降4.4%。
1-4月份，通用設(shè)備制造業(yè)增長11.7%，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長11.6%，汽車制造業(yè)下降5.1%。
2.富國基金、嘉實基金、工銀瑞信基金發(fā)布公告稱，誠通金控認購旗下中證誠通國企數(shù)字經(jīng)濟ETF，金額合計6億元。嘉實基金還出資超5000萬元認購旗下中證誠通國企數(shù)字經(jīng)濟ETF。業(yè)內(nèi)人士表示，中國誠通旗下誠通金控認購三家機構(gòu)的ETF首發(fā)份額，此舉傳遞出堅定看好國資央企上市公司長期價值的積極信號。
3.數(shù)據(jù)顯示，今日南向資金凈流入119.75億港元。
4.央行公告稱，5月27日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了4480億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當日3570億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放910億元。
二、投資邏輯
股指期貨：周二股指小幅收跌，至收盤，上證50指數(shù)跌0.52點，滬深300指數(shù)跌0.54%，中證500指數(shù)跌0.31%，中證1000指數(shù)跌0.34%，全市場成交額為1.02萬億元。
開盤后股指表現(xiàn)分化，大盤指數(shù)上證50和滬深300短暫沖高，一路震蕩下行；而小盤指數(shù)中證1000開盤后快速回落，之后橫盤震蕩，至收盤全線小幅回落。但個股漲跌各半，微盤股繼續(xù)活躍?；ぐ鍓K再度走強，草甘膦、分散染料、維生素、化肥等領(lǐng)漲市場，創(chuàng)新藥、寵物經(jīng)濟、醫(yī)美、白酒等消費板塊亦有表現(xiàn)。有色、人工智能、人形機器人等科技股再度走弱。
股指期貨全線回落，至收盤，主力合約IH2506和IF2506雙雙跌0.51%，IC2506跌0.24%，IM2506跌0.1%。各品種基差整體略有收窄。IM、IC、IF和IH持倉分別增加3.2%、0.4%、2.3%和2%，IC、IF和IH成交分別下降10.3%、12.6%和15.2%，IM成交增加5.2%。
板塊輪動繼續(xù)，周一反彈的人工智能和人形機器人板塊在周二出現(xiàn)明顯調(diào)整，創(chuàng)新藥和新消費再度上漲；山東一化工廠爆炸的消息刺激化工股走強，事件驅(qū)動下的板塊走強持續(xù)性有待觀察。近期股市仍表現(xiàn)為無持續(xù)領(lǐng)漲板塊的波動行情，市場成交較為穩(wěn)定，微小盤股在上周末調(diào)整后再度走強，可見即使小長假即將到來，投資者持股信心仍較平穩(wěn)。因此，股指將保持震蕩走勢。
金融期權(quán)：今日A股市場個股層面漲跌互現(xiàn)，全市場成交額不足1.1萬億元。寬基指數(shù)普跌。期權(quán)方面，標的實際波動有限，期權(quán)成交量維持歷史低位，市場觀望情緒較濃。隱波方面，多數(shù)期權(quán)隱波中樞較昨天變化不大。
近期市場情緒反復相對頻繁，多數(shù)期權(quán)隱波維持高彈性。但目前多數(shù)期權(quán)品種隱波水平相較實際波動依然偏貴，在沒有標的實際波動支持下，波動率交易上依然建議少買多賣，敞口上維持正theta。
國債期貨：周二國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.26%，10年期主力合約跌0.11%，5年期主力合約跌0.03%，2年期主力合約跌0.02%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債收益率普升1bp左右。
今日央行凈投放910億元短期流動性，市場資金面整體趨松。銀存間主要期限質(zhì)押回購加權(quán)平均利率多數(shù)回落，其中隔夜資金價格下行至1.45%附近，但跨月資金價格仍在1.6%上方。“長錢”方面，國有和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單最新成交在1.71%附近，較昨日變化不大。
近期同業(yè)存單價格反彈，市場擔憂商業(yè)銀行負債端可能仍有承壓，對后續(xù)資金面預(yù)期也較為謹慎。與此同時，今日還有傳言稱二季度末銀行OCI賬戶將繼續(xù)通過賣債兌現(xiàn)盈利。受此影響，債市情緒轉(zhuǎn)弱，期債盤面高開低走，收盤普跌。
短期來看，近期高頻數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)購房需求邊際繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，與此同時，加征關(guān)稅暫緩后，新一輪對美“搶出口”目前看可能也缺乏持續(xù)性，基本面對債市而言仍相對友好。不過，市場對后續(xù)資金面的預(yù)期較為謹慎，而當前資金價格水平下債市做多賠率較低，收益率下行空間受限。
操作上，短期內(nèi)單邊建議暫觀望為主。但考慮到中期維度資金價格中樞較當前水平可能將有所下移，我們認為逢低試多TS合約的風險相對可控。套利方面，近期TS、TF主力合約IRR升至1.9%附近，建議投資者可適度關(guān)注潛在的期限正套機會。
交易策略：股指期貨，震蕩運行；國債期貨，暫觀望或逢低輕倉試多TS合約
風險因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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