>> 愛建證券-汽車行業(yè)周報：小米YU7發(fā)布，智能配置普及加速-250527
| 上傳日期： |
2025/5/27 |
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| 1515KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
愛建證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
吳迪 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資要點：
本周汽車板塊上漲1.24%。本周申萬汽車板塊報收7,269.0點，上漲1.24%，板塊排名4/31，同期滬深300指數(shù)報收3,882.3點，下跌0.18%，本周汽車板塊跑贏滬深300指數(shù)。子板塊方面，商用車/乘用車/汽車零部件/汽車服務/摩托車及其他板塊，分別+6.51%/+4.29%/-0.76%/-1.25%/-1.68%。
5月乘用車銷量同環(huán)比上漲。1）5月第3周乘用車市場日均零售5.1萬輛，同比+14%，環(huán)比+0%。5月1-18日，全國乘用車市場零售93.2萬輛，同比+12%，環(huán)比+18%；2025年以來累計零售780.4萬輛，同比+8%。2）5月12-18日，理想汽車新勢力周度銷量0.92萬輛居榜首，零跑汽車0.75萬輛，問界0.75萬輛，小米集團0.72萬輛，小鵬汽車0.58萬輛，深藍汽車0.44萬輛，蔚來0.42萬輛，極氪0.36萬輛，騰勢0.30萬輛，方程豹0.28萬輛。
小米YU7發(fā)布，智能增量配置或加速普及。5月22日，小米集團發(fā)布首款純電SUV車型YU7，亮點配置包括：1）標配800V碳化硅平臺，充電10min續(xù)航增加200km；2）標準版配置96.3kWh磷酸鐵鋰電池，CLTC續(xù)航835km；3）標配激光雷達、4D毫米波雷達及11顆高清攝像頭，搭載英偉達Thor計算平臺（700TOPS），支持端到端城市領(lǐng)航輔助駕駛；4）取消傳統(tǒng)儀表盤，采用懸浮式“天際屏”及P-HUD投影。預計YU7將強化小米“人車家全生態(tài)”戰(zhàn)略，與手機、IoT設(shè)備深度互聯(lián)，或憑借高規(guī)格配置和激進定價策略在中高端純電SUV市場形成差異化競爭力，復制SU7的“爆品邏輯”。以P-HUD投影為代表的智能增量配置獲隨車型上市快速放量。
小鵬汽車2025年業(yè)績或逐季改善向好。小鵬汽車披露25Q1財報，一季度總營收158.1億元，同比+141.5%，環(huán)比-1.8%。其中汽車銷售143.7億元，同比+159.2%，占總營收的90.9%。銷量方面，當季交付94,008輛，同比+330.8%，環(huán)比2.7%，其中MONAM03銷量約4.7萬輛，P7+交付2.4萬輛。盈利能力方面，一季度綜合毛利率達15.6%，同比提升2.7個百分點，環(huán)比提升1.1個百分點。其中，汽車毛利率連續(xù)七個季度增長至10.5%，主因規(guī)模效應和供應鏈降本。此外，與大眾合作的EEA架構(gòu)技術(shù)輸出貢獻14.4億元收入，占總營收9.1%，顯著提升整體毛利率。小鵬汽車二季度將推5款改款車型，包括MONAM03 Max，第三季度將發(fā)布G7 SUV及首款增程式電動車，覆蓋10-50萬元全價格帶，預計將受益于新品周期，業(yè)績逐季持續(xù)向好。
投資建議：1）乘用車：看好自主整車智能化(高階智駕+智能座艙)加速突破，建議關(guān)注【小鵬汽車、小米集團】；2）零部件：a.看好電動智能核心技術(shù)自主供應鏈崛起，建議關(guān)注【科博達、保隆科技、合興股份】；b.看好汽零供應鏈圍繞具身智能(人形機器人)展業(yè)加速成長，建議關(guān)注【凌云股份、中鼎股份、豪能股份】；3）汽車服務：看好電動智能自主品牌加速發(fā)展擴容汽車檢測，建議關(guān)注【中國汽研】。
風險提示：技術(shù)發(fā)展不及預期；行業(yè)競爭加??；政策落地不及預期。
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