>> 國泰君安期貨-中國棉花消費情況梳理-250529
| 上傳日期： |
2025/5/29 |
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| 918KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
傅博 |
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報告導讀：
2024年下半年以來，產(chǎn)業(yè)對棉花消費前景普遍不太樂觀，但是3月份以來國內(nèi)棉花的商業(yè)庫存降幅較快，在2024年國產(chǎn)棉大豐產(chǎn)的背景下，截至2025年4月底棉花商業(yè)庫存卻已經(jīng)低于去年同期。國內(nèi)棉花的實際需求情況如何，我們從紡織服裝的終端需求情況、國內(nèi)紡紗產(chǎn)能和產(chǎn)量結(jié)構(gòu)、棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈供需兩端的一些結(jié)構(gòu)性變化這幾個方面對國內(nèi)棉花消費情況進行梳理和分析，并得到以下一些結(jié)論。
產(chǎn)業(yè)對需求的感官較差，一方面是內(nèi)需和出口增速放緩造成的，另一方面也和終端需求發(fā)生了結(jié)構(gòu)性的變化有關，內(nèi)需近些年的線上占比持續(xù)上升，外需高附加值區(qū)域的需求大幅下降，造成了訂單模式的改變，進而導致紡織產(chǎn)業(yè)的感受的變差。從棉花的實際需求來說，棉紡織產(chǎn)能的持續(xù)擴張，支撐了國內(nèi)的棉花需求。2024年下半年以來，棉花價格持續(xù)偏弱，并且長期處于相對低位，使得進口來源的原料減少，另外低價、低成本也穩(wěn)定了國內(nèi)紡織生產(chǎn)、刺激了一些“囤貨”需求，上述的各種小幅度的變化，累積起來后使得國內(nèi)棉花2024/25年度的需求同比出現(xiàn)了較明顯的增長。
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