>> 邁科期貨-軟商品周報：糖價走弱，棉價測壓-250526
| 上傳日期： |
2025/5/30 |
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| 1667KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
邁科期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉毅 |
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進口利潤施壓，糖價重心下移
三方庫存：截至5月下旬廣西食糖第三方庫存約138萬噸，較去年同期增加約19萬噸同比偏高，略高于近5年同期均值。食糖出庫速度仍偏慢。
-替代進口：2025年1-4月，中國累計進口糖漿和預混粉(含稅則號170290、2106906)合計32.75萬噸，同比減少19.02萬噸，降幅36.73%。自從替代品進口受到管制以來，效果較為顯著，數(shù)據(jù)并未清零，依然有可以操作的空間。
-中國進口：4月進口糖數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)，因為進口利潤的開啟，目前配額外進口糖利潤大約230+元/噸，可以預估5月的進口糖數(shù)據(jù)將呈現(xiàn)持續(xù)增加的態(tài)勢。從而補充國內(nèi)食糖市場的供應端。
-現(xiàn)貨市場：隨著天氣逐漸炎熱，食糖的下游消費有所回升，雖然還沒有達到旺季的消費量，但用糖企業(yè)逢低開始少量備貨。預計需求數(shù)據(jù)較好，現(xiàn)貨價格較期貨盤面表現(xiàn)的相對抗跌。
-結(jié)論及觀點：國際市場因巴西進入生產(chǎn)季且預估增產(chǎn)而承壓，ICE原糖期價交投重心緩慢下移。市場等待階段性的壓力釋放，當然本榨季的不確定性因素較多，主要體現(xiàn)在天氣及作物生長等方面。因此也不宜過分悲觀。中國由于配額外進口糖利潤施壓，國內(nèi)期貨糖價跟隨外盤回落，但現(xiàn)貨表現(xiàn)了一定的抗跌性。內(nèi)外盤走勢聯(lián)動性較強。
-階段期價被壓制在趨勢線壓力下波動，支撐5800。
-注意事項：宏觀事件、主產(chǎn)國生產(chǎn)進度。
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