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A股：
　　 【市場(chǎng)走勢(shì)】本周市場(chǎng)漲跌不一，小市值板塊整體表現(xiàn)較好，而大盤(pán)成長(zhǎng)板塊跌幅較大。指數(shù)方面，截至5月29日北證50指數(shù)上漲3.34%，中證2000指數(shù)上漲2.89%，而上證50，滬深300指數(shù)下跌。成交額方面，本周日均成交額為1.08萬(wàn)億，環(huán)比下降8.27%，市場(chǎng)熱度持續(xù)回落。
　　 【深入剖析】本周市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。本周三晚間美國(guó)國(guó)際貿(mào)易法院阻止了美國(guó)總統(tǒng)特朗普在4月2日“解放日”宣布的關(guān)稅政策生效，并裁定特朗普越權(quán)，對(duì)向美國(guó)出口多于進(jìn)口的國(guó)家征收全面關(guān)稅。受新聞?dòng)绊懀?月29日A股與港股上漲。周四聯(lián)邦上訴法院批準(zhǔn)特朗普政府請(qǐng)求，暫時(shí)恢復(fù)實(shí)施其關(guān)稅政策，A股周五早盤(pán)下跌。
　　 【預(yù)期展望】就美國(guó)國(guó)際貿(mào)易法院判決影響而言，我們認(rèn)為不宜過(guò)度樂(lè)觀。美國(guó)地方法院一般來(lái)說(shuō)阻止不了行政令。就過(guò)去歷史而言，鮮有成功案例。即使法院裁定川普的“行為違法”，他依然可以在制度上“繞開(kāi)”裁決。總體來(lái)看，二季度基本面為核心城市樓市等內(nèi)生動(dòng)能“拐點(diǎn)”漸出，但“搶轉(zhuǎn)口”下總量數(shù)據(jù)或保持韌性。當(dāng)前總量政策仍保持較強(qiáng)定力，但政策對(duì)于資本市場(chǎng)的重視程度較高，或?qū)κ袌?chǎng)形成一定支撐。
　　港股：
　　【市場(chǎng)走勢(shì)】本周港股市場(chǎng)呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。截至5月29日（本周四）恒生指數(shù)與恒生國(guó)企指數(shù)小幅下跌，恒生科技指數(shù)上漲1.05%。行業(yè)方面，本周港股醫(yī)療保健，必須消費(fèi)，電訊板塊表現(xiàn)較好，IT板塊跌幅較大。
　　 【深入剖析】受周三美國(guó)國(guó)際貿(mào)易法院阻止特朗普關(guān)稅政策生效，裁定特朗普越權(quán)事件影響，周四港股板塊表現(xiàn)較好。其中受中美關(guān)系影響較大的恒生科技板塊周四上漲2.46%，整體表現(xiàn)較好。但是，周四聯(lián)邦上訴法院批準(zhǔn)特朗普政府請(qǐng)求，暫時(shí)恢復(fù)實(shí)施其關(guān)稅政策，周五恒生科技早盤(pán)下跌近3%，回吐前一日漲幅。
　　 【預(yù)期展望】展望后市，我們認(rèn)為即使法院裁定川普的“行為違法”，但特朗普政府的“反擊”可以一定程度“繞開(kāi)”聯(lián)邦法庭的裁決，相應(yīng)的，當(dāng)前暫停的全球?qū)Φ汝P(guān)稅或?qū)⒑芸旎謴?fù)。故短期關(guān)稅預(yù)期對(duì)于港股板塊的壓力仍較大。但是，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)于港股科技板塊可保持相對(duì)樂(lè)觀。從一季報(bào)看，AI上游算力、服務(wù)器等高景氣度或?qū)⒀永m(xù)至下半年，業(yè)績(jī)支撐下恒生科技板塊或具有較高的長(zhǎng)期性價(jià)比。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　全球流動(dòng)性超預(yù)期收緊，市場(chǎng)博弈的復(fù)雜性超預(yù)期，政策變化的節(jié)奏復(fù)雜性超預(yù)期等。