>> 國金期貨-滬鋅周度報告-250603
| 上傳日期： |
2025/6/4 |
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| 340KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國金期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹柏泉 |
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本周滬鋅主力合約（ZN2507）呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢，周初受LME庫存驟降及國內(nèi)現(xiàn)貨升水修復(fù)提振，一度反彈至22,695元/噸，但受供應(yīng)寬松預(yù)期及需求邊際轉(zhuǎn)弱壓制，周五收于22,185元/噸，周環(huán)比下跌0.52%，較月初累計(jì)跌幅達(dá)1.29%。
宏觀方面，中國5月官方制造業(yè)PMI錄得49.6（前值49.2），雖仍處收縮區(qū)間，但邊際改善信號增強(qiáng)，基建投資增速回升至6.8%，但房地產(chǎn)新開工面積同比降12.3%，壓制鍍鋅需求。
供應(yīng)端，國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)（TC）持穩(wěn)于3,500元/噸，冶煉廠原料庫存充足，6月TC預(yù)計(jì)進(jìn)一步上調(diào)。5月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量55.6萬噸，6月預(yù)計(jì)增至59.02萬噸，廣西某大型冶煉廠檢修延長引發(fā)短期擾動，但整體供應(yīng)壓力不減。
需求端，鍍鋅企業(yè)開工率環(huán)比上升，主要受益于基建訂單釋放；壓鑄鋅合金開工率有所下降，汽車配件需求疲軟；氧化鋅開工率持平，輪胎廠訂單下滑明顯。
總體來看，滬鋅在低庫存與政策預(yù)期博弈下維持震蕩，但供應(yīng)寬松預(yù)期強(qiáng)化及需求邊際轉(zhuǎn)弱壓制反彈空間。
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