>> 中信期貨-農(nóng)業(yè)策略日報：菜油領跌，農(nóng)業(yè)板塊下跌為主-250604
| 上傳日期： |
2025/6/4 |
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| 2830KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王聰穎,吳靜雯,劉高超 |
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[異動品種]
油脂觀點:關注中加貿(mào)易關系變化，昨日菜油領跌油脂市場.
邏輯:因美豆產(chǎn)區(qū)天氣條件良好及對美豆需求的擔憂，周一美豆類下跌，昨日國內(nèi)三大油脂震蕩分化，菜油偏弱、棕油偏強。從宏觀環(huán)境看，因美國將對進口鋼鐵和鋁加征關稅，周一美元走弱;因加拿大野火威脅原油供.應，疊加美元走弱，周一原油價格上漲。從產(chǎn)業(yè)端看，美國生柴和對外貿(mào)易政策仍存較大不確定性，美豆種植進度達84%，未來2周美豆產(chǎn)區(qū)降水基本正常，6月美豆產(chǎn)區(qū)氣溫或偏高，南部降水預期偏多;國內(nèi)進口大豆大量到港，后期國內(nèi)豆油供應預計持續(xù)回升。棕油方面，馬棕5月產(chǎn)量預期環(huán)比-1%至4%，馬棕5月出口環(huán)增預期強，馬棕5月庫存環(huán)增幅度或有限。印尼生柴B40政策執(zhí)行情況有待觀察，市場對該政策的全面落地預期相對悲觀。菜油方面，近期國內(nèi)菜油庫存仍處高位、供應充足，后期國內(nèi)菜籽菜油進口量或逐步減少，另加拿大政府釋放與中國接觸信息，中加貿(mào)易關系或將改善。。
展望:在貿(mào)易政策、海外生柴政策及油脂油料供應等三類因素驅動下，中期油脂市場或維持區(qū)間運行。而受中加貿(mào)易關系或將改善的影響，短期菜油價格或將承壓;在馬棕5月供應壓力邊際減弱的條件下，短期國內(nèi)棕油或存在反彈需求。
風險因素:貿(mào)易關系、生柴需求、原油、海外宏觀等給油脂市場帶來波動風險。
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