>> 南華期貨-鋅風(fēng)險管理報告-250605
| 上傳日期： |
2025/6/5 |
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| 924KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
肖宇非 |
| 下載權(quán)限： |
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核心矛盾：
上一交易日，鋅價高開低走，鋅價逐漸回歸基本面。從基本面看，供給端在下半年迎來寬松，但是現(xiàn)在的庫存水平仍然處于歷年的絕對值低位，同時隨著滬倫比值的走弱以及進口盈虧近期的負值，鋅錠進口窗口暫時關(guān)閉。除此之外，鋅精礦進口增量較為顯眼，同時6月TC走強至3600元每金屬噸，某些地區(qū)加工費甚至超出該水平，不難看出6月的整體供給水平市場上已經(jīng)有了一個較為寬松的預(yù)期，目前其空頭邏輯主要需觀察鋅錠累庫狀況。需求端方面，整體水平保持穩(wěn)定且符合預(yù)期。短期內(nèi)預(yù)計鋅價將保持偏弱震蕩，重心緩慢下移，長期看跌為主。
利多因素：
1.庫存仍處在歷年低位，絕對水平不高。
2.降息以及消費利好政策。
3.冶煉廠減停產(chǎn)。
利空因素：
1.需求不及預(yù)期以及宏觀不確定性。
2.下游逢低采買，鋅價支撐力度不足。
3.遠期寬松預(yù)期。
重要新聞
2025年6月4日，加拿大礦企Hudbay Minerals宣布，受北曼尼托巴省持續(xù)蔓延的野火影響，已根據(jù)地方政府發(fā)布的撤離預(yù)警，暫時關(guān)閉其位于Snow Lake的礦區(qū)運營，暫停Flin Flon與Snow Lake的勘探活動，直至火情穩(wěn)定，并啟動應(yīng)急預(yù)案以保障員工和社區(qū)安全。在5月29日的公告中，Hudbay曾表示將維持SnowLake礦區(qū)的減產(chǎn)運營，但隨著火勢蔓延，Snow Lake鎮(zhèn)于6月3日收到撤離預(yù)警。公司已有序安排現(xiàn)場人員安全撤離，目前僅保留經(jīng)授權(quán)的必要人員協(xié)助應(yīng)急工作。Hudbay指出，公司在Snow Lake和Flin Flon的設(shè)施基礎(chǔ)較為完備，風(fēng)險控制良好，當前野火對其基礎(chǔ)設(shè)施的直接威脅較低。公司強調(diào)，盡管野火造成暫時停產(chǎn)，但由于年初至今Snow Lake運營表現(xiàn)良好，仍維持2025年全年運營指標指引不變。Hudbay表示將持續(xù)與省級和地方當局合作，保障社區(qū)與員工安全，并在條件允許時盡快恢復(fù)生產(chǎn)。2025年，公司為該礦區(qū)給出鋅精礦2.1-2.7萬金噸的指導(dǎo)產(chǎn)量。
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