>> 國貿(mào)期貨-棉花(CF)專題報告：關(guān)稅進(jìn)展一波三折，聚焦國內(nèi)棉市基本面-250605
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
謝威 |
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關(guān)稅撤銷傳聞影響有限：近期，美國國際貿(mào)易法院裁定特朗普政府依據(jù)IEEPA實(shí)施的關(guān)稅措施“越權(quán)”。特朗普政府通過多重手段應(yīng)對司法挑戰(zhàn)，試圖規(guī)避司法爭議，繼續(xù)推進(jìn)關(guān)稅措施執(zhí)行。短期來看，該法院對川普行政令暫無實(shí)質(zhì)影響，但可能提振棉價向好的預(yù)期。中長期來看，關(guān)稅的影響或?qū)⒅鸩椒从吵鰜恚P(guān)稅沖突掩蓋的海外經(jīng)濟(jì)衰退的弱現(xiàn)實(shí)也將逐漸浮出水面。
國內(nèi)棉紡需求進(jìn)入淡季：受季節(jié)性因素影響，進(jìn)入5月，國內(nèi)棉紡需求明顯轉(zhuǎn)弱。雖然中美日內(nèi)瓦聯(lián)合聲明短期提振市場情緒，但下游對于漲價的接受度較差，成交改善程度及持續(xù)時間均有限。內(nèi)地沿海地區(qū)的紡織開機(jī)率下滑，成品庫存積壓，原料采購謹(jǐn)慎。但新疆紡紗生產(chǎn)尚有利潤，開機(jī)率維持高位，這使得內(nèi)地紡紗虧損較為嚴(yán)重。
新疆產(chǎn)區(qū)天氣表現(xiàn)良好：2025年新疆產(chǎn)區(qū)天氣總體利于生產(chǎn)。4月下旬以來全疆墑情良好，出苗率顯著高于往年，南疆早播棉田已進(jìn)入現(xiàn)蕾期，較常年提前一周以上。市場預(yù)計今年新疆產(chǎn)量或再創(chuàng)記錄，如果豐產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，則四季度新棉上市期間棉價有承壓風(fēng)險。
投資建議
區(qū)間震蕩。
風(fēng)險提示
中美貿(mào)易政策，國內(nèi)宏觀政策，下游消費(fèi)。
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