>> 國泰君安期貨-原油周度報告-250608
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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| 3914KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃柳楠 |
| 下載權限： |
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觀點綜述：反彈或未結束，逢低布多、正套持有
我們的觀點：
◆Brent三季度仍有機會挑戰(zhàn)80美元/桶（較上周修正）；
◆中長期看，油價下行壓力較大，年內(nèi)Brent或考驗50美元/桶；
我們的邏輯：
◆一方面，OPEC+宣布7月增產(chǎn)41.1萬桶，幅度較大，4-7月計劃增產(chǎn)幅度累計已有約100萬桶/日（不含補償減產(chǎn)），限制三季度去庫力度。但從實際情況看，環(huán)比增產(chǎn)規(guī)模低于市場預期。另一方面，美國制裁下伊朗原油供應大幅收縮（受到美伊關系擾動）、除浮倉外主要地區(qū)庫存絕對值較低、美國頁巖油供應增幅放緩等利好仍然存在。疊加中美元首通話下的情緒利好，油價仍可能繼續(xù)反彈；
◆若OPEC+較好地執(zhí)行增產(chǎn)，原油市場中長期過剩壓力加大。疊加貿(mào)易戰(zhàn)不確定性，年內(nèi)或有更深跌幅；
我們的策略：
◆單邊逢低布多；
◆正套持有、酌情加倉；
風險提示：
◆全球經(jīng)濟、地緣、氣候等宏觀面不確定性；OPEC+內(nèi)部分歧引發(fā)的價格戰(zhàn)；美國頁巖油技術再突破。
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