>> 華聯(lián)期貨-聚烯烴周報(bào)：需求欠佳，隨盤(pán)偏弱運(yùn)行-250608
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2025/6/8 |
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作者： |
蕭勇輝 |
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周度觀點(diǎn)
◆庫(kù)存：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)：本周，中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量預(yù)計(jì)：52萬(wàn)噸左右，庫(kù)存預(yù)計(jì)維持上漲，主因計(jì)劃開(kāi)車(chē)裝置較多，供應(yīng)有增加預(yù)期，而下游工廠需求無(wú)亮點(diǎn)，經(jīng)過(guò)階段性補(bǔ)庫(kù)后，采購(gòu)力度或放緩，所以生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存預(yù)計(jì)維持上漲；中國(guó)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存量預(yù)計(jì)：59萬(wàn)噸左右，較本期下降，上游企業(yè)積極去庫(kù)，疊加下游存在一定剛性需求，因此預(yù)計(jì)生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存下降。
◆供應(yīng)：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)：本周，聚乙烯涉及天津石化、中沙石化、中海殼牌、遼陽(yáng)石化、廣東石化等檢修裝置重啟，新增齊魯石化等計(jì)劃?rùn)z修裝置，預(yù)計(jì)總產(chǎn)量在61.10萬(wàn)噸，總產(chǎn)量環(huán)比增加1.37萬(wàn)噸；聚丙烯中沙天津45萬(wàn)噸/年、北海煉廠20萬(wàn)噸/年等裝置計(jì)劃重啟，暫無(wú)計(jì)劃內(nèi)新增檢修裝置，預(yù)計(jì)檢修損失量大幅下降，產(chǎn)能利用率上升至79%左右運(yùn)行。
◆需求：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)：PE下游各行業(yè)整體開(kāi)工率-0.86%，內(nèi)需改善有限，出口訂單集中性減少，需求欠佳；聚丙烯消費(fèi)因進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)淡季持續(xù)轉(zhuǎn)弱。
◆產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)：油制PE與PP利潤(rùn)小幅虧損，乙烯制PE利潤(rùn)與丙烯制PP利潤(rùn)為負(fù)，PDH制PP虧損較大，成本端有支撐。
◆觀點(diǎn):原油企穩(wěn)，聚烯烴止跌反彈，產(chǎn)能投產(chǎn)較大，開(kāi)工率與產(chǎn)量上升，供應(yīng)端壓力仍較大，季節(jié)性淡季，內(nèi)需改善有限，出口訂單集中性減少，下游開(kāi)工率偏低，需求欠佳，聚烯烴仍維持供強(qiáng)需弱格局，走勢(shì)或偏弱震蕩為主。
◆期貨及期權(quán)策略：期貨單邊，區(qū)間偏空操作，期權(quán)，賣(mài)出跨式期權(quán)
◆風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤價(jià)、天然氣、原油的走勢(shì)；新增產(chǎn)能投放情況；下游開(kāi)工率回升情況；
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