>> 華聯(lián)期貨-股指周報：關(guān)注大盤3400點突破情況，市場情緒表現(xiàn)不穩(wěn)-250608
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
大?。?/td>
| 2815KB |
| 格式： |
pdf 共45頁 |
來源： |
|
| 評級： |
-- |
作者： |
段福林 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
基本面觀點
回顧：上周大盤震蕩反彈。四大指數(shù)全線上漲，中小盤股指漲幅大于大盤股指。
風(fēng)格指數(shù)方面，所有風(fēng)格指數(shù)出現(xiàn)不同程度上漲，其中成長和金融風(fēng)格指數(shù)漲幅最大。申萬行業(yè)方面，上周申萬行業(yè)絕多數(shù)板塊上漲，其中通信、有色、電子、綜合和計算機等板塊漲幅居前。家用電器、食品飲料、交通運輸、煤炭等板塊跌幅居前。
經(jīng)濟：2025年5月制造業(yè)PMI為49.5%，較上月上升0.5個百分點。非制造業(yè)PMI為50.3%，較上月回落0.1個百分點。中美談判，雙方90天內(nèi)關(guān)稅下降，PMI回升。從分項來看，5月產(chǎn)需回升，生產(chǎn)上升0.9%，新訂單上升0.6%，新出口訂單上升2.8%，其他多數(shù)指數(shù)也出現(xiàn)了上升；個別產(chǎn)成品庫存連續(xù)下降0.8%；價格方面出廠價格和主要原材料購進價格繼續(xù)下降。
此外，中長期信貸增長率由2022年8月低點震蕩反復(fù)后2022年11月（10.21%）開始企穩(wěn)回升以來連續(xù)上升至2023年月5月高點(12.94%)，截止2025年4月，連續(xù)23個月回落至6.90%，繼續(xù)創(chuàng)2011年以來新低，不過跌幅收窄。
政策：政治局定調(diào)房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)，提振資本市場；央行創(chuàng)設(shè)二大新型貨幣政策工具，并降準(zhǔn)降息降低存量房貸利率；證監(jiān)會提出并購重組和市值管理有望提升市場活躍。關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案正式發(fā)布，每年有望為A股新增八千億的長期資金。
業(yè)績：營收方面，創(chuàng)業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和中證500指數(shù)營收增速都出現(xiàn)了增長，其他指數(shù)中證1000、上證指數(shù)、上證50、滬深300指數(shù)增速回落。歸母凈利潤方面，除上證指數(shù)外，創(chuàng)業(yè)板、深證指數(shù)、中證1000、上證50、中證500、滬深300指數(shù)凈利潤增速都出現(xiàn)較大增長。
雖然全A業(yè)績有企穩(wěn)跡象，但美國開征關(guān)稅實施時間較快，搶出口較難，因此對A股基本面會有較大影響。
估值：上證指數(shù)估值為14.4895；處于2010年以來的66.65分位數(shù)。創(chuàng)業(yè)板估值較低。
各主力合約套利方面，IC/IF、IC/IH再次下跌后繼續(xù)反彈，IH/IF連續(xù)上漲后震蕩回落；IM/IF、IM/IH再次下跌后繼續(xù)反彈。
資金面：在2025-04-07到2025-6-6中，ETF規(guī)模增加1397億元，其中上周減少89億元。
融資融券方面，2024年凈流入2748億；截止2025年6月5月，2025年凈流出546億，前四個交易日凈流入19億。
2024年年末，國家隊和險資資產(chǎn)呈現(xiàn)凈增加，陸港通資產(chǎn)呈現(xiàn)凈減少；細分來看，主要是中央?yún)R金和險資資產(chǎn)增加。
策略觀點與展望
上周五大盤窄幅震蕩。四大指數(shù)漲幅互現(xiàn)，遠月基差再次縮小。個股板塊漲跌比繼續(xù)1左右，市場情緒不穩(wěn)，中美領(lǐng)導(dǎo)人再次通話表示友好，關(guān)稅問題或進一步緩和。短線關(guān)注3400點的突破情況，建議投資者區(qū)間短線操作思維，謹(jǐn)慎追高。消息上，5月12日中美談判取得重要進展，中國將在90天內(nèi)將美國商品的關(guān)稅從125%降至10%，美國將在90天內(nèi)將對中國商品的關(guān)稅從145%降至30%。業(yè)績方面，4大指數(shù)一季度業(yè)績有企穩(wěn)跡象，在中美談判超預(yù)期下，二季度業(yè)績有望繼續(xù)保持好轉(zhuǎn)。資金面方面，中央?yún)R金和險資資產(chǎn)呈現(xiàn)凈增加，陸港通資產(chǎn)呈現(xiàn)凈減少，特別是4月7號以來，國家隊繼續(xù)大幅凈流入，對A股形成較強底部支撐，短線ETF基金連續(xù)小幅減持。目前大盤主要受關(guān)稅戰(zhàn)影響，隨著中美談判90天內(nèi)關(guān)稅再升級的可能性不大，并且中美領(lǐng)導(dǎo)人再次通話表示友好，關(guān)稅問題或進一步緩和；二季度業(yè)績?nèi)杂型永m(xù)企穩(wěn)，并且國內(nèi)政策和長期資金支撐A股，因此預(yù)計6月大盤繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩攀升態(tài)勢，短線上，關(guān)注3400點的突破情況，建議投資者區(qū)間短線操作思維，謹(jǐn)慎追高。
操作上，建議投資者回調(diào)做多，標(biāo)的指數(shù)建議IF為主；近期IC/IM遠期合約貼水處于歷史較高位置，關(guān)注跨期價差能否收縮，建議多IM2509空IM2506；期權(quán)方面，暫觀望，供參考。
風(fēng)險因素：1、美聯(lián)儲加息；2、美國國債系統(tǒng)性風(fēng)險；3、關(guān)稅問題升級。
|
|
