>> 華聯(lián)期貨-錫周報(bào)：礦端復(fù)產(chǎn)反復(fù)，價(jià)格震蕩-250608
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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pdf 共28頁 |
來源： |
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作者： |
姜世東 |
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周度觀點(diǎn)
價(jià)格走勢：上周滬錫市場低開高走，周漲幅5.3%；2025年6月6日，Mysteel綜合1#錫現(xiàn)貨價(jià)格264500元/噸，期價(jià)波動(dòng)較小，基差變化不大。
供給：4月精錫產(chǎn)量環(huán)比小幅回升；進(jìn)口錫礦2025年1-4月份同比大幅回落。Alphamin將產(chǎn)量指導(dǎo)下調(diào)至17,500噸，該公司2025年產(chǎn)量指導(dǎo)已從20,000噸下調(diào)至17500噸，這意味著年產(chǎn)量將下降0.4%。緬甸推進(jìn)礦端復(fù)產(chǎn)過程反復(fù)。
需求：4月貿(mào)易爭端，對需求有影響，近期宏觀貿(mào)易爭端好轉(zhuǎn)，需求邊際改善。美國5月ADP就業(yè)人數(shù)增3.7萬人，預(yù)期增11.0萬人，前值增6.2萬人。美國5月份的招聘速度達(dá)到2023年3月以來的最低水平。中國5月財(cái)新制造業(yè)PMI錄得48.3，較4月下降2.1個(gè)百分點(diǎn)，2024年10月來首次跌至臨界點(diǎn)以下。國家主席應(yīng)約同美國總統(tǒng)通電話。
成本利潤：礦端持續(xù)偏緊，加工費(fèi)維持弱勢，整體來看，在礦端干擾的背景下，利潤將維持低位。
庫存：LME庫存周度環(huán)比小幅減少；SHFE庫存周度環(huán)比減少；社會(huì)庫存周度環(huán)比大幅減少，利于去庫。
策略：宏觀貿(mào)易爭端好轉(zhuǎn)，但礦端反復(fù)，價(jià)格已經(jīng)回到“剛果礦事件”附近，整體價(jià)格已大部分反應(yīng)供需與宏觀改善預(yù)期，近期驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，暫短線區(qū)間交易，參考區(qū)間250000-270000元/噸，后期重點(diǎn)關(guān)注宏觀措施落地，緬礦、剛果礦的擾動(dòng)，貿(mào)易談判，消費(fèi)數(shù)據(jù)驗(yàn)證指引。
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