>> 華聯(lián)期貨-鎳周報：缺乏驅(qū)動，期價震蕩-250608
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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pdf 共25頁 |
來源： |
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作者： |
姜世東 |
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周度觀點
宏觀：美國5月ADP就業(yè)人數(shù)增3.7萬人，預(yù)期增11.0萬人，前值增6.2萬人。美國5月份的招聘速度達(dá)到2023年3月以來的最低水平。中國5月財新制造業(yè)PMI錄得48.3，較4月下降2.1個百分點，2024年10月來首次跌至臨界點以下。國家主席應(yīng)約同美國總統(tǒng)通電話。
供應(yīng)：鎳礦方面，2025年RKAB審批額度為冶煉廠提供了充足的原料保障，政策擾動風(fēng)險仍在；4月份中國鎳鐵小幅減少；印尼鎳鐵保持高位；硫酸鎳方面，硫酸鎳企業(yè)開工率降低，4月份產(chǎn)量環(huán)比減少，硫酸鎳供需雙弱；精煉鎳方面，2025年4月國內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量36450噸，環(huán)比小幅減少。
需求：不銹鋼方面，4月份需求恢復(fù)；國內(nèi)不銹鋼庫存仍偏高，78家樣本企業(yè)突破100萬噸；新能源產(chǎn)業(yè)鏈方面，大趨勢三元電池市占率下滑，4月份三元體產(chǎn)量低位回升。
庫存：上周LME鎳庫存環(huán)比小幅增加；上期所庫存環(huán)比小幅增加；精煉鎳社會庫存為38889噸，較上周出現(xiàn)減少。
觀點：短期來看，2025年RKAB審批額度為冶煉廠提供了充足的原料保障，但政策擾動風(fēng)險仍在，印尼政府落地調(diào)高鎳資源的特權(quán)使用費率，抬升供應(yīng)端成本；短期宏觀貿(mào)易爭端好轉(zhuǎn)，宏觀正向影響，盤面已經(jīng)反應(yīng)大部分改善預(yù)期，近期能源成本持續(xù)下行后大幅反彈，鎳價整體缺乏強驅(qū)動。
策略：滬鎳2508合約短線交易；期權(quán)方面：賣出虛值看漲期權(quán)。后期關(guān)注礦端、不銹鋼產(chǎn)量、貿(mào)易爭端的變化。
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