>> 銀河期貨-純堿期貨日?qǐng)?bào)-250605
| 上傳日期： |
2025/6/5 |
大小： |
1103KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李軒怡 |
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市場(chǎng)研判
【市場(chǎng)情況】
據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)純堿現(xiàn)貨價(jià)格，沙河重堿價(jià)格變動(dòng)0至1230元/噸，青海重堿價(jià)格變動(dòng)0至1030元/噸。華東輕堿價(jià)格變動(dòng)0至1280元/噸，輕重堿價(jià)差為43元/噸。
【重要資訊】
1.截至2025年6月5日，中國(guó)氨堿法純堿理論利潤(rùn)49.90元/噸，環(huán)比下跌17.30元/噸。周內(nèi)成本端海鹽價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，無(wú)煙煤價(jià)格小幅下行；純堿價(jià)格窄幅下降，導(dǎo)致整體利潤(rùn)震蕩走低。截至2025年6月5日，中國(guó)聯(lián)堿法純堿理論利潤(rùn)（雙噸）為178元/噸，環(huán)比下跌37元/噸。周內(nèi)成本端原鹽價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行，動(dòng)力煤價(jià)格窄幅下降，成本端震蕩下行。純堿裝置逐步恢復(fù)，供應(yīng)增加預(yù)期，價(jià)格呈現(xiàn)下移，因此聯(lián)堿法雙噸利潤(rùn)震蕩走低。
2.隆眾資訊6月5日?qǐng)?bào)道：本周?chē)?guó)內(nèi)純堿產(chǎn)量70.41萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.91萬(wàn)噸，漲幅2.78%。其中，輕質(zhì)堿產(chǎn)量32.18萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.66萬(wàn)噸。重質(zhì)堿產(chǎn)量38.22萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.25萬(wàn)噸。
3.截止到2025年6月5日，國(guó)內(nèi)純堿廠家總庫(kù)存162.70萬(wàn)噸，較上周四增加0.27萬(wàn)噸，漲幅0.17%。其中，輕質(zhì)純堿79萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.83萬(wàn)噸，重質(zhì)純堿83.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.10萬(wàn)噸。
4.本周，下游浮法企業(yè)純堿庫(kù)存，31%的企業(yè)廠區(qū)20.98天，漲0.49天。廠區(qū)及待發(fā)27.76天，漲1.41天；38%的企業(yè)廠區(qū)20.45天，漲0.40天，廠家及待發(fā)26.91天，漲1.73天；46%的樣本，廠區(qū)19.84天，漲0.74天，廠區(qū)及待發(fā)27.12天，漲2.23天，
【邏輯分析】
本周純堿產(chǎn)量70.4萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.8%。本月檢修企業(yè)不多，新增產(chǎn)能緩慢增產(chǎn)，產(chǎn)能過(guò)剩壓力累計(jì)。庫(kù)存方面，本周純堿廠庫(kù)162.7萬(wàn)噸，環(huán)比上周小幅增0.3萬(wàn)噸。需求端，本周純堿表需99.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.5%，其中華北華中出貨穩(wěn)定平衡以上。需求端短期穩(wěn)定但中期有擔(dān)憂，浮法玻璃和光伏玻璃產(chǎn)量仍有下降空間。成本端，氨堿及聯(lián)堿利潤(rùn)均走弱，煤價(jià)和原鹽有企穩(wěn)預(yù)期，市場(chǎng)開(kāi)始覺(jué)得原料端繼續(xù)下降空間有限。氯化銨有季節(jié)性走弱的可能。時(shí)間上看，即將進(jìn)入雨季和淡季，需求難發(fā)力，供給自然出清看利潤(rùn)和周期。預(yù)計(jì)周內(nèi)維持反彈趨勢(shì)，基本面未有變化下價(jià)格終將回歸原線邏輯，關(guān)注反彈沽空機(jī)會(huì)，建議勿追多。
【交易策略】
1.單邊：基本面未有變化下價(jià)格終將回歸原線邏輯，關(guān)注反彈沽空機(jī)會(huì)，建議勿追多。
2.套利：觀望
3.期權(quán)：賣(mài)出虛值看漲期權(quán)
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