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市場(chǎng)分析
　　5月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI錄得49.5%，環(huán)比小幅改善，顯示生產(chǎn)活動(dòng)邊際回暖。其中，新出口訂單指數(shù)與進(jìn)口指數(shù)分別回升至47.5%和47.1%，反映中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系階段性緩和后，外貿(mào)鏈壓力有所緩解。但制造業(yè)PMI仍低于50%的榮枯分界線，表明經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能尚不穩(wěn)固，尤其內(nèi)需復(fù)蘇力度偏弱，企業(yè)仍以去庫(kù)存為主。
　　6月初，財(cái)政部與住建部聯(lián)合發(fā)布25年城市更新行動(dòng)支持名單，覆蓋北京、天津等20個(gè)城市。這一政策旨在通過(guò)盤(pán)活存量資產(chǎn)、優(yōu)化城市功能，間接提振居民財(cái)富效應(yīng)并刺激消費(fèi)需求。當(dāng)前市場(chǎng)處于政策落地前的觀望期，增量資金入場(chǎng)意愿不足，大市值藍(lán)籌股缺乏持續(xù)上行動(dòng)力。相比之下，中小盤(pán)科技股因估值處于歷史低位，且受益于新質(zhì)生產(chǎn)力等政策導(dǎo)向，短期或存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
　　后期展望
　　綜合基本面與資金面因素，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)弱修復(fù)、低波動(dòng)特征。市場(chǎng)或維持區(qū)間震蕩，可關(guān)注捕捉風(fēng)格輪動(dòng)與估值差收斂的潛在收益的跨品種套利機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)在于：政策推進(jìn)不及預(yù)期、海外貿(mào)易環(huán)境反復(fù)，以及國(guó)內(nèi)庫(kù)存去化速度放緩等。