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5月中美關(guān)稅戰(zhàn)有所緩和，但未來仍然存在較大變數(shù)。無論是處于政治目的還是經(jīng)濟(jì)目的，特朗普需要關(guān)稅作為武器來創(chuàng)造業(yè)績以及補(bǔ)充財(cái)政。特朗普的“大而美”法案包含把債務(wù)上限提高4萬億美元的條款，目前已經(jīng)在眾議院通過，其能否在參議院通過將對(duì)特朗普關(guān)稅政策的激烈程度有較大影響。若“大而美”法案順利通過，特朗普政府的財(cái)政繩索放松，其關(guān)稅政策預(yù)計(jì)可能會(huì)稍微讓步。但若“大而美”法案受阻，特朗普將將關(guān)稅政策作為其擴(kuò)張財(cái)政收入的主要抓手，其激烈程度可能有所加劇。
　　關(guān)稅戰(zhàn)暫緩?fù)苿?dòng)搶出口，外需改善帶動(dòng)制造業(yè)PMI環(huán)比回升。5月制造業(yè)PMI環(huán)比回升。生產(chǎn)方面，PMI生產(chǎn)指數(shù)回升0.9個(gè)點(diǎn)至50.7，明顯高于需求指數(shù)0.6個(gè)點(diǎn)的反彈幅度，也高于季節(jié)性。需求方面，新訂單指數(shù)回升0.6個(gè)點(diǎn)，而新出口訂單指數(shù)回升2.8個(gè)點(diǎn)，這說明本月的需求改善背后主要是外需支撐。不過我們注意到產(chǎn)成品庫存指數(shù)延續(xù)下降趨勢(shì)，繼續(xù)大幅回落0.8個(gè)點(diǎn)，反應(yīng)了企業(yè)對(duì)未來需求的擔(dān)憂。
　　盡管關(guān)稅戰(zhàn)有所緩和，但在未來不確定性較高的情況下其負(fù)面沖擊已經(jīng)形成，貿(mào)易前景預(yù)期和利潤預(yù)期已難回到原點(diǎn)，并將持續(xù)擠壓企業(yè)主動(dòng)生產(chǎn)、投資的意愿。并且從當(dāng)前的貿(mào)易環(huán)境來看，關(guān)稅戰(zhàn)暫緩期在7月初到期，企業(yè)轉(zhuǎn)向直接出口的意愿不高，更傾向于保持原有的轉(zhuǎn)口貿(mào)易形式。