>> 中信期貨-航運策略日報：美線及歐線華南價格回落，美國301汽車運輸收費標準下調(diào)-250610
| 上傳日期： |
2025/6/10 |
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來源： |
中信期貨 |
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作者： |
武嘉璐 |
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政策方面消息及宏觀情緒偏強，而美線運價、歐線華南地區(qū)及地中海航線發(fā)運運價已經(jīng)拐向。后續(xù)來看，仍需關(guān)注本次經(jīng)貿(mào)談判是否涉及關(guān)稅調(diào)整及是否可帶動貨量反彈。目前基本面來看6月美線加班船帶來的運力過剩壓力較大，而訂艙量或代表6月新訂單發(fā)運量難大幅上漲，歐線當前等待航司7月宣漲，但后續(xù)后續(xù)運價仍有承壓。
摘要
中美經(jīng)貿(mào)談判在倫敦進行，開盤6月第三周OCEAN聯(lián)盟華南地區(qū)歐線運價下行至2700美元/FEU，盤面下行但08合約在2000點附近仍有支撐，上午收盤遠月合約小幅上漲。盤中整體反彈。Lloyd’s文章稱美西航線即期運價跌破5000美元/FEU，美線對歐線情緒拉動后續(xù)或轉(zhuǎn)弱。25周上海-鹿特丹線上運價漲至2830美元/FEU。MSK上海-倫敦線上運價暫未開艙。08合約增倉超1300手。最終08合約收于2042.1點，微跌0.95%，增倉1367手持倉上漲至4.5萬手。06合約收于1932點，減倉535手。遠月合約減倉上漲。
即期市場運價方面，華南地區(qū)COSCo6月15-21日線下運價在2700美元/FEU，華東地區(qū)維持不變。
GEMINI : MSK線上運價小幅上漲至2830美元/FEU，第四周運價未出; MSK對遠東-南非/毛里求斯征收旺季附加費300/600美元/TEU/FEU。HPL-QQ報價維持2635、3635美元/TEU、FEU
OCEAN:6月第三周，cOSCO線下華南-北歐基本港運價降至1775美元/TEU、2725美元/FEU，環(huán)比下調(diào)200美元/TEU、400美元/FEU。CMA下半月線上報價維持3245-3297美元/FEU，0OCL維持3100-3300美元/FEU區(qū)間，EMC維持3610美元/FEU
MSC:到月末線下為3000美元/FEU。
關(guān)稅及貿(mào)易方面，(1）中美在倫敦進行經(jīng)貿(mào)磋商，中方有誠意但同時也有原則。玉淵譚天發(fā)布文章稱，美國商務部長盧特尼克在與其他國家的貿(mào)易談判過程中，曾試圖施壓影響他國與中國的貿(mào)易往來，對此中方堅決反對任何一方以犧牲中方利益為代價達成交易。(2)美國貿(mào)易代表辦公室(USTR）放寬了對非美國制造的液化天然氣油輪和汽車運輸船的收費政策，運輸LNG船不指定為美國船舶。提案取消了對液化天然氣出口商不使用美國建造的船只的處罰，并降低了外國建造的汽車運輸船的港口費用從150美元/輛降至14美元/輛。后續(xù)將繼續(xù)開展聽證，預計從10月開始征收。
基本面方面，(1) LloydsList報道隨著運力快速增長，跨太平洋即期運價已跌破每5000美元/FEU，承運人之間為爭奪貨源激烈競爭，馬士基從上海-鹿特丹線上運價在6月(2) Vizion訂艙數(shù)據(jù)方面，5月26日美國總體及自中國進口訂艙貨量回落，美國總體訂艙量為39.98萬TEU，環(huán)比下跌16.1%同比小幅下滑3.3%;自中國訂艙16.83萬TEU，環(huán)比下跌22.3%，同比基本持平。具體數(shù)據(jù)請見:《【中信期貨航運】關(guān)稅政策下運量及運力數(shù)據(jù)——數(shù)據(jù)報告20250610》。
交易邏輯:政策方面消息及宏觀情緒偏強，而美線運價、歐線華南地區(qū)及地中海航線發(fā)運運價已經(jīng)拐向。后續(xù)來看，仍需關(guān)注本次經(jīng)貿(mào)談判是否涉及關(guān)稅調(diào)整及是否可帶動貨量反彈。目前基本面來看6月美線加班船帶來的運力過剩壓力較大，而訂艙量或代表6月新訂單發(fā)運量難大幅上漲，歐線當前等待航司7月宣漲，但后續(xù)運價仍有承壓。關(guān)注MSK線上開艙價。
展望:震蕩;6-8正套。關(guān)注中美經(jīng)貿(mào)會談結(jié)果是否帶來預期變動。
風險提示:政策預期轉(zhuǎn)變、地緣政治沖突加劇、全球經(jīng)濟超預期下行、極端天氣擾動
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