>> 國貿(mào)期貨-碳酸鋰(LC)專題報告：過剩格局不改，碳酸鋰支撐下移-250610
| 上傳日期： |
2025/6/11 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
謝靈 |
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供給（偏空）：6月碳酸鋰排產(chǎn)環(huán)比增加。碳酸鋰排產(chǎn)約7.89萬噸，環(huán)比+9.43%，同比+19.07%。分原料看，鋰輝石提鋰排產(chǎn)4.06萬噸，環(huán)比+14.48%，同比+36.22%；鋰云母提鋰排產(chǎn)1.84萬噸，環(huán)比+2.34%，同比+3.26%；鹽湖提鋰排產(chǎn)1.29萬噸，環(huán)比+3.21%，同比-0.85%；回收端排產(chǎn)0.71萬噸，環(huán)比+13.56%，同比+24.12%。
終端需求（偏空）：新能源汽車4月產(chǎn)銷售趨淡，產(chǎn)量125.10萬輛，環(huán)比-2.04%，同比+43.81%；銷量122.55萬輛，環(huán)比-0.91%，同比+44.20%，后續(xù)新能源車銷售逐步走入淡季，預(yù)計產(chǎn)銷增速將放緩。
材料需求（中性）：材料廠在下游偏淡的情況下優(yōu)先選擇穩(wěn)產(chǎn)去庫的策略。6月磷酸鐵鋰材料排產(chǎn)約28.84萬噸，環(huán)比+2.29%，同比+60.18%；三元材料排產(chǎn)約6.36萬噸，環(huán)比-1.17%，同比+28.81%，截至6月6日，磷酸鐵鋰工廠庫存8.28萬噸，已較前期高點去庫18.5%；三元材料工廠庫存1.44萬噸，已較前期高點去庫7.4%。
其他材料、電解液需求（中性）：其他正極材料及電解液排產(chǎn)基本持穩(wěn)。6月鈷酸鋰排產(chǎn)1.01萬噸，環(huán)比+1.00%，同比+25.37%；錳酸鋰產(chǎn)量1.26萬噸，環(huán)比-0.57%，同比+30.52%；六氟磷酸鋰產(chǎn)量1.85萬噸，環(huán)比-3.82%，同比+24.62%。
庫存（偏空）：供過于求格局不變，社會庫存持續(xù)累庫。其中，鋰鹽廠累庫明顯，下游環(huán)節(jié)出現(xiàn)去庫，但目前下游采購意愿相對低迷，多數(shù)企業(yè)維持低庫存策略，觀望情緒濃厚，市場整體成交寥寥，對碳酸鋰價格支撐性有限。倉單持續(xù)增加，可交割品充足。
成本利潤（偏空）：鋰精礦進口環(huán)比增加，目前澳礦暫未有減停產(chǎn)消息，預(yù)計后續(xù)鋰礦仍將較為充足。進口鋰精礦價格持續(xù)下行，年內(nèi)已經(jīng)下跌近29%，碳酸鋰成本支撐持續(xù)下移。
投資建議
從排產(chǎn)角度看，供給增幅較大，需求端在終端偏淡下選擇去庫穩(wěn)產(chǎn)。從平衡看，供過于求的格局沒有改變，顯性庫存累庫壓力仍在。從成本看，鋰礦價格持續(xù)下降，導(dǎo)致碳酸鋰成本支撐持續(xù)下移。下游排產(chǎn)較為平穩(wěn)，也使得采購意愿相對低迷，多數(shù)企業(yè)維持低庫存策略，觀望情緒濃厚，對碳酸鋰價格支撐性有限。短期內(nèi)，當前價格下，下游有部分剛需采購需求，但隨著剛需采購結(jié)束，預(yù)計價格仍有向下動能。
風險提示
供給端減停產(chǎn)事件、政策擾動
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