>> 寶城期貨-貴金屬2025年專題報告：白銀補漲的背后-250611
| 上傳日期： |
2025/6/11 |
大小： |
1172KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何彬 |
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摘要
今年以來，金銀比值持續(xù)攀升至歷史高位，從統(tǒng)計套利角度來看白銀具備上漲基礎(chǔ)。但為何是在6月初開啟上漲，這可以歸因到宏觀層面。從宏觀角度來看，我們認(rèn)為是短期工業(yè)需求復(fù)蘇預(yù)期推動了白銀向上突破，無論是代表國際需求的銅和原油還是代表國內(nèi)需求的黑色板塊，在當(dāng)日均出現(xiàn)明顯漲幅。而白銀上漲突破近一年來的震蕩高位，并創(chuàng)下21世紀(jì)以來的歷史新高，資金涌入明顯，所以使其格外耀眼。
從歷史角度看，白銀的大幅上漲往往出現(xiàn)在黃金上漲行情的中后期，其上漲的背景一般是危機后?？蓞⒖?010年-2011年次貸危機后的行情以及2020年全球新冠疫情后的行情。我們認(rèn)為主要是貴金屬和有色金屬共振向上的結(jié)果。危機過后往往伴隨著工業(yè)需求的復(fù)蘇疊加流動性的支持，這很大程度上從金融屬性和工業(yè)屬性上推動了白銀。同期原油和銅也出現(xiàn)同步上漲。
長線角度，逆全球化、去美元化的浪潮下，美元美債維持弱勢，黃金上行的長線趨勢不變，這為白銀的貴金屬屬性提供了強有力的支撐。4月下旬開始美國關(guān)稅政策趨于緩和后，三季度全球市場可能會走經(jīng)濟回升的邏輯。白銀得益于其工業(yè)屬性，在經(jīng)濟回升且金銀比值高位的背景下或持續(xù)補漲。當(dāng)前白銀突破近一年的震蕩高位且創(chuàng)歷史新高后資金的關(guān)注度也快速上升，短線投機屬性較強，可順勢而為并做好風(fēng)險管理。
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