>> 寶城期貨-白糖報告：供需轉向寬松，進口壓力兌現(xiàn)-250612
| 上傳日期： |
2025/6/12 |
大小： |
881KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
畢慧 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點
巴西汽油降價壓制乙醇價格，通過糖醇比機制增加食糖供應，疊加全球增產(chǎn)預期及中國進口壓力，導致原糖破位下跌，糖價短期維持弱勢。印度和泰國因氣候改善和政策支持增產(chǎn)確定性高，推動全球糖市進入過剩周期，國際糖價承壓。
國內(nèi)需警惕進口糖到港節(jié)奏對基差的沖擊；核心矛盾在于供需寬松格局強化。國內(nèi)產(chǎn)銷區(qū)價格分化持續(xù)，產(chǎn)區(qū)低庫存挺價持續(xù)，銷區(qū)加工糖到港疊加成本偏低倒逼降價。國內(nèi)糖產(chǎn)量創(chuàng)新高，銷售分化受終端消費轉型和進口預期壓制。
短期鄭糖期價繼續(xù)承壓偏弱運行，需緊盯進口到港節(jié)奏及北半球天氣對供需前景的影響。未來關鍵變量包括巴西天氣與壓榨進度（降雨持續(xù)可能加速壓榨并增加供應）、印度季風雨強度（影響2025/26榨季產(chǎn)量預期）、原油價格走勢（影響乙醇需求前景）和中國進口政策。
?。▋H供參考，不構成任何投資建議）
|
|
