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策略摘要
　　本次年中調(diào)樣中，上證50、中證500指數(shù)的硬科技板塊權(quán)重抬升，疊加盈利增長與估值水平的同步收斂，驅(qū)動(dòng)價(jià)值投資策略在核心資產(chǎn)與成長標(biāo)的間形成更優(yōu)配置，兩大指數(shù)存在投資動(dòng)能修正動(dòng)力。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　交易所與中證指數(shù)有限公司對(duì)指數(shù)樣本進(jìn)行定期調(diào)整，調(diào)整方案于6月13日收市后正式生效。本次調(diào)整契合國家宏觀戰(zhàn)略導(dǎo)向與產(chǎn)業(yè)升級(jí)規(guī)劃，有助于打通政策傳導(dǎo)路徑，使指數(shù)工具更好地服務(wù)于中長期資金入市需求，為投資者提供更具投資效能的標(biāo)的。
　　滬深300指數(shù)延續(xù)低調(diào)整比例（2.3%），顯著低于上證50（8%）及中證500、中證1000（均達(dá)10%）的調(diào)整幅度。中證1000指數(shù)流通市值縮水2.83%及200億以上成分股銳減至45只，進(jìn)一步強(qiáng)化其小盤股風(fēng)格定位。
　　創(chuàng)業(yè)板+科創(chuàng)板個(gè)股在四大指數(shù)中的數(shù)量呈現(xiàn)邊際增長態(tài)勢(shì)。其中，科創(chuàng)板在上證50指數(shù)中的權(quán)重首次突破5%，中證500指數(shù)新增10只雙創(chuàng)板塊標(biāo)的。四大指數(shù)穩(wěn)定板塊權(quán)重普遍收縮，上證50指數(shù)金融屬性持續(xù)強(qiáng)化，中證500指數(shù)成長風(fēng)格特征進(jìn)一步凸顯，中證1000指數(shù)呈現(xiàn)周期風(fēng)格與成長風(fēng)格的動(dòng)態(tài)博弈格局。TMT板塊為焦點(diǎn)領(lǐng)域，除中證1000外，其余三大指數(shù)TMT板塊的標(biāo)的數(shù)量與市值規(guī)模均實(shí)現(xiàn)同步擴(kuò)張；中證500指數(shù)TMT板塊樣本擴(kuò)容顯著，市值規(guī)模擴(kuò)張2.6%；中證1000指數(shù)雖減少TMT個(gè)股，但其25.5%的權(quán)重占比仍穩(wěn)居四大指數(shù)首位，彰顯中小市值指數(shù)對(duì)科技板塊的戰(zhàn)略性配置偏好。經(jīng)過本次調(diào)整，四大指數(shù)在國防軍工、交通運(yùn)輸、建筑材料行業(yè)上的配置差異減小，而在建筑裝飾、汽車、機(jī)械設(shè)備、有色金屬行業(yè)的布局差異化程度加大。
　　2025年一季度，除中證1000指數(shù)外，其余三大指數(shù)盈利水平均實(shí)現(xiàn)提升。調(diào)樣后上證50、中證500、中證1000指數(shù)估值水平有所回落。綜合來看，上證50與中證500指數(shù)呈現(xiàn)盈利增長與估值回落的雙重利好，投資價(jià)值提升。
　　■策略
　　當(dāng)前我國正將資本市場深化改革作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要抓手。此次上證50、中證500指數(shù)樣本調(diào)整，強(qiáng)化了國家戰(zhàn)略導(dǎo)向的科技創(chuàng)新投資主線，盈利和估值層面也出現(xiàn)同步改善動(dòng)能，為長期價(jià)值投資提供了有力支撐。期貨市場上，結(jié)合當(dāng)前投資周期特征與價(jià)差結(jié)構(gòu)分析，IH2509、IC2512合約適合作為多配標(biāo)的。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　若國內(nèi)政策成效不及預(yù)期、海外流動(dòng)性超預(yù)期收緊、地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，股指有下行風(fēng)險(xiǎn)